梅世军

（河南三建建设集团有限公司，河南 洛阳 471000）

摘 要: 随着我国市场经济的发展, 企业间的竞争日趋激烈, 为了能够在竞争激烈的市场中取得发展, 企业必须寻求新的发展方式和方法, 而多元化投资发展是目前我国很多企业的选择之一。多元化投资发展的企业一般除了自身主业的经营管理之外，还要涉足对外投资、跨行业的经营管理等众多环节，这就增加了企业财务管理内容的系统性和复杂性。本文通过对企业在多元化发展战略过程中的特征研究, 提出财务管理的调整思路。

关键词：多元化；投资发展；企业；财务管理  

目前, 我国企业的实际经营水平、管理水平和盈利水平都在国内外市场竞争的考验中得到了极大的提升, 并迅速成为企业自身所拥有的核心竞争力因素。多元化投资发展战略不但能够使企业的闲置资金得到有效利用，而且也能够使企业得到不断的发展壮大。但同时由于多元化发展涉及的领域过多，也增加了企业财务管理的难度。这就需要财务管理者在深刻理解企业发展态势的基础上具有更高的资本运筹能力。

一、企业的多元化投资发展战略

一般的多元化投资发展战略, 企业涉足多个产业, 企业谋求在新领域的实际控制权, 或者企业并不单纯强调掌握其他领域的实际控制权, 企业目标是以资本和股权为纽带, 谋求对其他企业的剩余索取权, 只要求达到预期的其他行业内生性增长的利润份额或企业股权转让的超额溢价部分。事实上, 企业的多元化投资战略定位, 对其他行业的涉足, 谋求的还是最直接的投资收益, 而非是投资后再通过自主经营来产生收益。企业不谋求实际控制权, 而以纯粹的股权投资作为多元化投资发展战略的主要手段, 避免了企业在经营管理上的顾此失彼, 突出了主业的核心竞争力, 但对于投资的专业性也提出了更高的要求。因此, 强调多元化投资过程中的专业性, 最大的特点在于仍然突出了企业自身的主业, 将企业中、长、短期的投资收益与风险控制有机结合起来, 进一步增强了企业的核心竞争力, 有利于在更大范围的系统性内保持企业可持续发展的核心竞争优势。抓住这个特征, 企业除了主业范围内生产经营性的财务管理之外, 还包括投资、理财性的财务管理工作。首先, 企业全部的法人资产可以分为用于生产经营的资产和用于投资的资产, 后者不仅仅包括资本金, 还可能包括有形的设备、无形的知识产权, 以及债权、所有者权益等内容, 财务管理的范围和复杂程度加大了; 其次, 企业资产的运作过程从单纯的产品实物化概念向收益权和价值发现、价值判断及价值实现等虚物化概念转变, 这对财务管理的专业性能力提出了更高的要求, 同时其涉及的专业范围和专业深度也加大了; 最后, 传统生产经营型企业的财务管理是被动记账式的, 其资金筹措和调度的层级管理较为典型, 而投资理财型的财务管理自主性较强, 强调企业组织的扁平化和横向协同效应的发挥, 同时强调对外具有一定的独立操作空间和资产处置权, 其财务管理的系统性和在企业整个管理流程中的权重增加了。

二、企业投资多元化的财务管理的内容

(一) 实践技巧性的要求。筹集资金是资本经营的先决条件, 也是财务管理营运的起点。面对资金的筹集,财务管理要求对于不同的资金来源, 应研究其利用的可能性和效益性。目前, 筹集资金的主要分为主权性筹资方式和债务性筹资方式两大类。前者资金成本高, 但筹资风险小; 后者资金成本低, 但筹资风险大。企业筹集资金前, 应计算综合资金成本, 并从可预测的综合资金成本中选择成本最低的作为筹资最优方案; 企业还依据自身的具体情况设计合理的资本结构, 科学利用财务杠杆的作用, 选择合适的负债率经营。

(二) 系统化的要求。长期以来, 资本一元论忽视了知识、掌握技能的人对经济发展所起的关键作用。而在企业的多元化投资发展过程中, 人的智力因素尤为突出, 即活化劳动在价值形成过程中的比重越来越大。如今, 企业越来越意识到技术、知识和人力资源的作用。因此, 各种形式的人力资本化要求对企业的财务管理工作提出了更高的挑战。同时, 投资多元化的企业在业务形态和组织结构上也需要作出更为细致的基于专业分工和协作的安排。这些都直接促使一个企业的财务管理工作人员不仅仅要具备基本的财会技能, 还需要有一定经济学、管理学基础、较深的实践背景以及综合分析能力。

(三) 规范技术性的要求。资本结构即某种资金来源在全部来源总额中所占的比重, 通常以借入资本与自有资本的比例表示。一般来说, 资本结构高, 资金成本低, 效益大, 但筹资风险也大; 资本结构低, 资金成本高, 效益小, 但筹资风险小。从资本结构的调整到资本运作的实际过程都要求更高的规范技术性操作。企业筹措借入资本, 由于其利率或债券利息率固定, 当公司的投资收益率高于利息率或债券利息率时, 自有资金收益率将会高于投资收益率, 普通股的实际收益将会提高。这种利用需要支付固定费用的筹资方式来提高自有资金收益率或普通股收益的作用, 称为杠杆作用。通常, 企业通过借入资本, 将让渡一定的剩余控制权和剩余索取权为代价。如何权衡让渡权益的比例、综合分析经营管理的风险效益、确定恰当的资本结构, 这就要借助规范性的财务杠杆指标来衡量。财务杠杆作用的提高, 虽然能给股东带来较多的收益, 但也会增加有损于股东未来各年收益的风险。为此, 就要预测不同筹资方式下的每股收益, 对企业付息及纳税前收益反映的灵敏度, 进行筹资无差别点的分析, 并以其作为企业决定资本结构的取舍标准。在处理筹资风险与综合资金成本二者关系上, 要力图使新投资项目的风险与整个企业原有风险大致相同。倘若新投资项目的风险与整个企业原有风险不同, 则应采用按风险调整的综合资金成本率作为筹资决策的采纳标准。在处理资本结构与综合资金成本的关系上, 当企业为新投资项目筹集资金仍能大致保持原有的资本结构, 且测定的综合资金成本率不高于企业原有的综合资金成本率时, 即可按规定的比例筹措资金。

(四) 高水平的风险控制和预期收益要求多变的环境和陌生的领域要求财务管理工作要有充分的事前分析和专业评价, 这些内容最基本的包括: 一是风险控制分析, 财务管理面临的投资风险与投资收益永远成正比, 投资风险的复杂内容包括市场风险、政策风险、外汇风险等各种内生、外生和不可预见风险, 投资必须根据风险程度决定投资水平;二是收益预期分析, 通常按照边际收益的测算方法, 根据拟投资方案的各年预期收益, 使其总和与成本支出正好相等的折现率; 三是投融资平台分析, 企业为了充分利用现有的法律和政策法规, 有必要研究通过什么样特定的公司形式设立一些投融资平台, 以方便、足额、低成本地进行资金运作。四是成本核算分析, 投资成本的核算包括投资决策过程的各项费用、投资金额、同期利率产生的利息、机会成本和投资变现费用、税费等。

(五) 科学的绩效考核。企业投出的每项资源, 都是投资者藉以获得最大收益投资的组成部分，财务管理还应加强对资本运营的适时财务分析和对经营绩效的适时考评。首先, 企业的投资多元化也有绩效问题, 对此,财务管理应利用财务报表及其它有关资料进行分析, 运用一定科学的方法对投资的财务状况和经营成果进行比较、评估, 以利于投资者、债权人、经营者及国家财税部门掌握客观结果。比如, 通过流动比率、资产负债率、资本保值增值率来分析偿债能力;可通过销售利润率、总资产报酬率、资本收益率对投资收益进行分析, 看企业的投资目的是否达到; 通过社会贡献率、积累率, 分析其社会效益; 通过存货周转率、应收账款周转率, 分析资金的流动性, 看资金的节约状况; 通过全员劳动生产率、增加值增长率、实现利润增长率、销售收放增长率, 分析企业的成长性等等。其次, 企业对主业的固定资产投资, 要采用生产能力与生产任务相平衡的方法, 确定固定资产的需要量, 继而确定固定资产投资的方向和规模。比如, 对于定额流动资金要分别采用定额日数法、因素分析法、比率分析法、余额推算法测算存货所占用的定额资金; 对于应收款项, 既要采用信用政策, 刺激市场, 扩大销售, 又要对应收款经常进行函证, 并严格信用标准与催收方针; 对于货币资金的管理, 既要使其具有一定的弹性以应付各种临时的变动, 又要经常地进行监督, 控制现金余额, 有效地利用。

三、结语

企业的发展是一个系统工程, 把握好财务管理工作一定要充分理解企业的发展阶段和发展形势。对多元化投资发展战略的企业财务管理工作的有益探索, 将为这类企业的发展提供一定决策依据。

参考文献：

[1]王晗.企业财务管理与核心竞争力的提高[J].新西部( 下半月) , 2008(3).

[2]孙玮.论现代企业财务管理[J].消费导刊, 2007(12).