杨浅

（山西煤炭运销集团临汾有限公司，山西 临汾 041000）

摘要：随着市场经济的快速发展，我国经济体制也在不断地改革与创新，而企业作为市场经济的重要组成部分，对社会的稳定和经济的发展起着巨大作用。然而，我国公司治理结构依然存在许多问题，影响了企业价值的提升。因此，我们要对公司治理结构进行深入研究，找出改善我国公司治理结构的方法和途径。本文主要从公司治理结构对企业价值的影响入手，进而提出提高企业价值的对策。
关键词：公司治理结构；企业价值；影响研究
中图分类号：F271；F272
一、引言
    随着全球经济的不断发展，企业竞争日益激烈，企业价值最大化已成为企业经营的核心目标。公司治理结构作为企业内部权利与利益分配的重要机制，对于企业的经营效率和长期发展具有决定性的影响。公司治理结构是现代企业制度的重要组成部分，是公司经营成功的重要保证。有效的公司治理结构可以使股东利益最大化，同时可以使经营者不脱离企业，与所有者共同实现企业价值最大化。因此，构建科学、合理、有效的公司治理结构对于提高企业价值具有重要意义。首先，通过研究可以为我国公司治理结构改革提供参考依据，有助于完善现代企业制度，进一步提高企业价值。其次，通过研究可以促进我国经济社会的健康发展，提高我国经济发展质量。当前我国正处于经济转型和产业升级的关键时期，而建立一套科学、合理、有效的公司治理结构可以推动企业转型升级，提高我国经济发展质量。 最后，通过研究还可以为投资者和社会公众提供决策依据。通过研究可以帮助投资者选择最优投资组合以实现其投资收益最大化；而社会公众则可以通过对上市公司企业价值的研究了解其企业运营情况和发展潜力；此外，还可以帮助政府制定有效的政策以改善我国的金融环境。

二、公司治理结构与企业价值概述
1.公司治理结构的概念及要素
    公司治理结构是指企业内部权利与利益的分配机制，包括股东、董事会、监事会、经理层等各个利益相关者之间的权利与责任关系。其核心要素包括股权结构、董事会结构、监事会制度和经理层激励等。这些要素共同构成了公司治理结构的基本框架，对于企业的经营决策和长期发展具有重要影响。

公司治理结构是企业经营管理的核心内容，也是影响企业价值的重要因素。本文以公司治理结构为出发点，从股东和董事会两方面出发，探究公司治理结构对企业价值的影响。股东和董事会作为公司的主要管理机构，对公司治理结构有着重要作用，他们之间有着千丝万缕的联系。首先，股东作为公司的所有者，可以直接参与到公司的管理工作中去。例如：股东可以通过直接参与到董事会中来监督管理企业经营活动；股东可以通过直接参与到管理层中来提高管理水平；股东还可以通过行使表决权来决定公司重大问题。其次，董事会作为企业管理机构，它的主要职能是制定公司发展战略和管理经营活动，从而为企业创造更大价值。另外，董事会还具有监督管理企业经营活动的作用。例如：董事会可以通过监督管理层来提高企业管理水平；董事会还可以通过行使表决权来决定企业重大问题；董事会还可以通过监督管理层来提高企业经济效益。 从上述分析我们可以看出，股东和董事会之间存在着相互制约关系。如果股东与董事会之间没有相互制约关系，那么就会出现股东直接参与到公司经营管理中去，从而影响企业发展。而如果没有相互制约关系，就会出现股东与董事会之间互相干涉经营活动的现象。
2.企业价值的内涵及评估方法
    企业价值是指企业整体的市场价值，是指企业在一定时期内（通常为一年）生产经营活动所创造的财富总量。包括企业的有形资产和无形资产。评估企业价值的方法有多种，如市盈率法、市净率法、收益法等。这些方法各有优缺点，应根据具体情况选择合适的方法进行评估。企业价值是衡量企业价值的一个重要指标，也是决定企业生存与发展的重要因素。因此，对企业价值进行研究，在我国具有重要的现实意义。目前，我国公司治理结构存在着一些问题，如股权结构不合理、董事会对经理层制衡机制缺失等。这些问题的存在严重影响了企业价值的实现，进而影响到我国经济社会的健康发展。因此，研究公司治理结构对企业价值的影响，对于促进企业管理体制改革、完善现代企业制度、提高我国经济发展质量具有重要意义。
三、公司治理结构对企业价值的影响机制

随着我国市场经济的快速发展，企业不断发展壮大，而在此过程中，企业的经营状况也越来越重要。企业的经营状况直接影响到企业的经济效益，因此，企业应该提高其经营效率和管理水平。而在这个过程中，企业内部控制显得尤为重要。只有对内部控制进行有效管理，才能保证内部控制的有效性和实施效果。然而，对于企业内部控制而言，其根本目的就是提高公司价值。 我们知道，公司的价值主要取决于公司治理结构，只有完善公司治理结构才能提高公司价值。通过研究公司治理结构对企业价值的影响，可以为完善我国公司治理结构提供借鉴和参考。
1.股权结构对企业价值的影响
    股权结构是公司治理结构的基础，直接影响股东的权利和利益分配，它关系到股东利益以及公司治理结构的有效性，而股权结构又受到许多因素影响。在我国，国有控股企业的股权相对比较集中，且国有股在企业中占有绝对的控股地位。而民营企业是国家产权主体的重要组成部分，股权相对比较分散，并且民营企业大部分是家族企业。我国上市公司中有超过80%是民营企业，这就意味着民营企业的股权集中度比国有企业更高。所以，国有控股公司的内部治理机制较好，而民营控股公司则不容易出现问题。而且我国上市公司中国有股所占比例比较高，这就使得国有股在公司治理中具有特殊地位。合理的股权结构能够平衡股东之间的利益，减少股东之间的冲突，提高企业经营效率。然而，如果股权结构不合理，如股权过于集中或过于分散，都可能导致企业价值受损。研究表明，股权集中度与企业价值之间存在倒U型关系，即适度的股权集中度有利于提升企业价值，但过高的股权集中度可能导致大股东侵害小股东利益，从而降低企业价值。
2.董事会结构对企业价值的影响
    董事会是企业治理结构的核心机构，负责制定企业的经营决策和监督经理层。董事会结构的合理性直接影响董事会的决策效率和监督职能。实证研究表明，董事会规模、独立董事比例和董事会会议频率等因素均对企业价值产生影响。适度的董事会规模和独立董事比例有利于提高董事会的决策效率和监督职能，进而提升企业价值。董事会作为公司治理结构的重要组成部分，它由独立董事组成，在董事会中处于核心地位，具有重要影响作用。独立董事是由股东提名、经股东大会选举产生的非执行董事，独立董事是上市公司中不可或缺的一个群体。上市公司董事会成员一般包括3~5名非执行董事和3~5名独立董事，且其中具有专业知识和经验的人员占多数。上市公司董事会成员由股东大会选举产生，其主要职责是监督并约束管理层和经营者行为，以保证上市公司在经营管理方面遵循法律法规以及规章制度。
3.监事会制度对企业价值的影响
    监事会是公司治理结构中的重要监督机构，负责对董事会和经理层的监督。监事会制度的完善程度直接影响监事会的监督效果。实证研究表明，监事会规模、监事会独立性和监事会会议频率等因素均对企业价值产生影响。完善的监事会制度能够提高监事会的监督效果，防止董事会和经理层的违规行为，从而保护股东利益并提升企业价值。
4.经理层激励对企业价值的影响
    经理层是企业的执行机构，负责实施董事会制定的经营决策。经理层激励的合理性直接影响经理层的工作积极性和经营效率。研究表明，经理层薪酬激励和股权激励等激励机制对企业价值具有显著影响。合理的激励机制能够激发经理层的工作积极性，提高企业经营效率，进而提升企业价值。

管理层作为企业经营管理过程中的核心人物，他们具有较高的专业知识水平、丰富的管理经验以及对企业价值最大化的理解程度。所以，管理层是公司治理结构中最重要也是最复杂的主体。在我国上市公司中有许多大股东直接担任管理层。在这种情况下，由于存在信息不对称以及监督成本高等问题，控股股东和管理层之间很容易产生矛盾。大股东为了自身利益会过度侵占中小股东的权益，使得企业价值大大降低。

四、优化公司治理结构提升企业价值的对策

在现代企业中，公司治理结构被视为企业稳健发展和价值提升的关键因素。一个健全的公司治理结构不仅能够平衡各方利益相关者的权益，还能够提高企业的决策效率和创新能力，从而为企业创造更大的价值。

1.建立健全董事会制度

董事会是公司治理结构的核心，其决定着公司治理结构的效率，而董事会规模对企业价值的影响也比较大。董事会规模越大，企业的发展越快，因此，企业要想发展壮大就必须保证董事会规模足够大。通过研究发现，董事会规模与企业价值呈正相关关系，即董事会规模越大企业价值越高。目前，我国有很多企业都是国有性质的企业，因此在董事会方面受到了国家的控制，而国有企业普遍存在着较多的国有股。在这种情况下，要想保证企业价值得到有效提高，必须建立健全国有股东代表、管理机构等。因此，要想保证国有股东代表在董事会中发挥作用，就应该保证他们的权力得到有效落实。通过研究发现，国有控股上市公司中，董事长、总经理等高管人员的权力比较大，因此要想保证他们对公司经营管理起到积极作用，就应该保证其权力得到有效落实。

（1）完善董事会结构和运作机制

优化董事会成员构成，确保董事具备相关的专业知识和经验，并具备独立性和客观性。建立健全董事会的议事规则和决策程序，确保董事会的决策科学、理性、高效。加强董事会与监事会、经理层等内部机构之间的协调配合，形成有效的制衡机制。董事会是企业治理结构的核心机构。完善董事会结构的关键在于提高董事会的专业性和独立性，加强董事会的决策和监督职能。具体来说，可以通过适度控制董事会规模、增加独立董事比例、提高董事会的专业性和独立性等方式来完善董事会结构；同时，应加强董事会会议管理和信息披露工作，提高会议效率和质量。通过完善董事会结构，可以提高企业的决策效率和创新能力，为企业创造更大的价值。

（2）强化董事会的战略引领和风险管理职能

明确董事会在企业战略制定和实施中的主导地位，确保企业的发展方向符合国家的产业政策和市场需求。加强董事会对企业风险管理的监督和指导，建立健全风险管理体系，提高企业的风险防范和应对能力。

（3）加强董事会与股东、利益相关者的沟通和互动

完善董事会与股东之间的信息沟通机制，确保股东能够及时了解企业的经营情况和财务状况。加强董事会与利益相关者（如员工、客户、供应商等）的沟通和互动，了解他们的期望和需求，为企业的可持续发展创造良好的外部环境。

加大专职外部董事与企业现职领导人员的双向交流，是提升外部董事素质和履职能力的有效途径。通过深入交流，外部董事能更好地理解企业运营、战略及挑战，而企业领导也能从外部董事的经验和知识中受益。这种互动不仅促进了信息共享，还增强了决策的全面性和前瞻性。因此，企业应积极推动这一交流机制，为外部董事提供持续的学习和发展机会，从而优化公司治理结构，提升企业整体竞争力。

①增进相互理解：通过双向交流，专职外部董事和企业现职领导人员可以更好地理解彼此的角色、职责和期望，从而减少误解和冲突。

②共享经验和知识：外部董事通常具有丰富的行业经验和专业知识，而企业现职领导人员则更了解企业的实际运营情况。通过交流，双方可以共享经验和知识，相互学习，共同提升。

③提升决策质量：双向交流有助于外部董事更深入地了解企业的战略、业务、风险和挑战，从而做出更明智、更贴近企业实际的决策。

（4）提升外部董事素质和履职能力的途径

①加强培训和教育：定期为外部董事提供相关的培训和教育课程，包括公司治理、财务管理、法律法规等方面的内容，以提升其专业知识和履职能力。

②鼓励持续学习：鼓励外部董事通过自学、参加行业会议等方式，不断更新自己的知识和技能，以适应不断变化的商业环境。

③建立评估和反馈机制：定期对外部董事的履职情况进行评估，并提供具体的反馈和建议。这有助于外部董事了解自己的优点和不足，并制定改进计划。

④制定明确的交流计划：为确保双向交流的有效实施，企业应制定明确的交流计划，包括交流的目标、内容、方式、时间和参与人员等。

⑤建立良好的沟通渠道：企业应建立多种沟通渠道，如定期会议、电子邮件、微信、电话等，以便外部董事和企业现职领导人员随时保持联系和交流。

⑥促进深入合作与互动：鼓励外部董事积极参与企业的战略制定、风险管理、业务拓展等重大事务，与企业现职领导人员深入合作和互动，共同推动企业的发展。

⑦持续优化与改进：企业应定期评估双向交流的效果，并根据评估结果及时调整和改进交流计划和实施策略，以确保其持续有效和适应企业的发展需求。

总之，通过加大专职外部董事与企业现职领导人员的双向交流，并采取相应的策略和措施提升外部董事的素质和履职能力，可以进一步增强企业的治理水平和竞争力。

（5）提高董事会的履职能力和专业素养

加强董事的培训和教育，提高他们的专业素养和履职能力。建立健全董事的考核和评价机制，对表现优秀的董事给予奖励和激励，对表现不佳的董事进行问责和更换。

综上所述，健全中国特色国有企业现代公司治理、推进科学理性高效的董事会建设需要多方面的努力和措施。通过完善董事会结构和运作机制、强化战略引领和风险管理职能、加强沟通与互动以及提高履职能力和专业素养等措施的实施，可以进一步提升国有企业董事会的治理水平和履职效能，为企业的持续健康发展提供有力保障。

2.建立健全人员激励机制

高管和优秀骨干人员是企业发展过程中最重要的人才，他们不仅要具备一定的专业知识，还需要具有较强的管理能力和标杆带动力。因此，在进行人员激励时，企业应该建立健全各层级人员激励机制，从而保证其能够更好地为企业服务。对于高管人员而言，应该建立相应的薪酬制度，从而吸引更多优秀的人才加入到企业中来。此外，企业还可以采用股权激励模式来提高经营人员的积极性。通过股权激励可以让高管人员参与到企业经营管理中去，从而能够更好地为企业服务。在这个过程中，可以将股权分为几种类型：第一种是实股，即将实际控制人的股权按一定比例分给高管人员；第二种是虚拟股，即将高管人员的一部分股权赋予一定数量的虚拟股；第三种是期权。具体来说，可以设计合理的薪酬激励方案和股权激励方案以及绩效考核体系来激励经理层；同时，应加强激励兑现工作和约束机制建设确保激励机制的有效性并防止道德风险行为的发生。通过建立合理的经理层激励机制，可以提高企业的执行力和创新能力，为企业创造更大的价值。

3.完善股权结构，实现股权制衡

股权结构的不合理是导致我国公司治理结构缺陷的重要原因之一，而完善股权结构是解决这一问题的根本措施。“大股东一言堂”现象长期存在，既不利于小股东利益保护，也不利于董事会和监事会发挥作用，阻碍了公司治理结构的完善。股权结构是公司治理结构的基础。优化股权结构的关键在于平衡股东之间的利益分配，减少股东之间的冲突和代理成本。具体来说，可以通过引入战略投资者、实施员工持股计划等方式来优化股权结构；同时，应加强对大股东的监督和约束机制建设，防止大股东侵害小股东利益的行为发生。通过优化股权结构，可以激发股东的积极性，提高企业的决策效率和创新能力。因此，必须完善我国的股权结构，促进董事会和监事会发挥作用，从而实现股权制衡。我国国有企业的股权结构主要表现为“大股东一言堂”。这种股权结构在一定程度上弱化了股东大会和董事会对经理层的监督和约束作用，导致公司治理结构不健全。这种现象是由我国特殊的制度环境造成的。我国国有企业是政府通过行政手段组建起来的，国家在组建企业时往往对企业有一定程度上的控制，政府在企业中拥有很高的政治地位，其行为直接影响到企业内部治理结构。这种制度安排使国有企业不同于一般的私营企业或外商投资企业，这就导致了国有企业在实际运行中形成了特殊的权力结构。因此，国有企业在实际运行中往往会表现出较强的行政色彩和干预色彩。通过上述分析可知，我国国有企业“行政官僚思维干预”是造成我国公司治理结构不完善的根本原因。因此，完善股权结构是解决这一问题的关键措施。从国外经验来看，股权制衡是指通过有效地安排大股东与经理层之间权利和义务关系以防止大股东对小股东权益和利益损害的一种机制。这一机制是通过对大股东持股比例进行限制和调整来实现制衡作用的。因此，要完善我国股权结构，就必须有效地设置股权制衡机制。我国应当通过法规等手段使国有企业完善其股权结构和股东磋商制度；通过完善公司内部治理结构来发挥股东大会和董事会对经理层监督和约束作用；同时还需要建立健全有关法律法规来保障这一机制的实施。

4.强化董事会治理，发挥其对管理层的监督作用

监事会是公司治理结构中的重要监督机构。强化监事会监督职能的关键在于提高监事会的独立性和实权，加强对董事会和经理层的监督。我国当前注册设立公司普遍存在董事会规模过小、董事人数不达标、董事任职时间短等问题，这些问题导致公司董事会决策效率低下，在很大程度上制约了公司价值的提高。为了提高公司价值，司应切实强化董事会治理，充分发挥其对管理层的监督作用。监事会成员是由股东大会选举产生的，对公司的经营进行监督，代表股东利益，对董事会和经理层的行为进行监督。监事会主要由两类人组成：第一类是股东大会选举产生的监事，他们直接受股东大会的领导，对股东大会负责，对公司的经营活动进行监督；第二类是职工代表大会选举产生的监事，他们在企业中代表职工利益。我国监事会制度存在着组织结构不健全、独立性不够、专业人才缺乏等问题。因此，为了确保公司决策和经营活动符合法律法规及公司章程规定，使公司合法经营，更好地为全体股东服务，监事会必须加强自身建设。 监事会可以采取以下措施来改善自身职能：一是提高监事素质；二是改善监事会构成；三是对监事进行绩效考核；四是加强监事履职保障措施。为了有效发挥监事会的监督作用，董事会和经理层必须向监事会提供必要的财务、业务等方面的信息资料。同时，监事会应建立相应的激励机制和约束机制，对董事、经理人员进行有效监督。

五、结语

在全球经济一体化的背景下，企业竞争日益激烈，提升企业价值已成为企业持续发展的关键。公司治理结构作为企业内部权利与利益的分配机制，对于企业的经营决策和长期发展具有重要影响。公司治理结构是企业发展的基础，也是提高企业价值的关键因素，在一定程度上影响了企业的发展。因此，我们要对公司治理结构进行不断完善，进而提高企业价值。首先，要完善公司治理结构，在不断提高所有权集中度的同时，也要关注其他利益相关者利益，实现利益相关者之间的制衡关系。其次，要增强独立董事的独立性，完善董事会结构；另外还要健全监事会制度；最后还要对高管人员进行约束和监督。 在优化公司治理结构过程中，要积极借鉴国外先进经验和做法。除此之外，我们还要在借鉴国外先进经验和做法的同时结合我国国情进行创新与改进，这样才能提高我国公司治理结构水平，进而促进企业价值最大化。深入研究公司治理结构对企业价值的影响，并提出相应的优化对策，对于指导企业实践具有重要的现实意义。

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