摘要：本文聚焦信用风险、流动性风险与商业银行盈利水平的互动关系，选取国内16家上市商业银行2015年至2023年的年度面板数据为研究样本（考虑到2024年部分银行数据披露不完整，且近九年数据能充分反映风险与盈利的动态关联），构建面板数据回归模型开展实证分析。研究以商业银行净资产收益率（ROE）作为盈利水平的核心衡量指标，以不良贷款率、流动性比例分别作为信用风险、流动性风险的代理变量，同时纳入资本充足率、资产规模、GDP 同比增长率等作为控制变量，系统探究三者之间的内在作用机制。通过 Hausman 检验确定最优回归模型，最终得出信用风险、流动性风险均对商业银行盈利水平存在显著负向影响，且两类风险之间存在交互效应，共同作用于银行盈利水平的结论。

关键词：信用风险；流动性风险；商业银行；盈利水平；面板回归

中图分类号：F832.33

一、引言

随着我国金融市场改革持续深化，商业银行作为金融体系的核心主体，其稳健经营与盈利水平直接关系到金融市场稳定与实体经济发展。在复杂的市场环境下，商业银行面临的风险类型日益多元，其中信用风险与流动性风险是最为核心的两类风险，二者不仅单独影响银行经营状况，还可能产生叠加效应，进而作用于银行盈利水平。

当前，我国商业银行风险管理体系仍有待完善，部分银行存在风险识别能力不足、风险管控机制不健全等问题，信用风险暴露、流动性波动等情况时有发生，对盈利水平形成明显冲击。在此背景下，深入探究信用风险、流动性风险与商业银行盈利水平的互动关系，明确三者之间的作用路径与影响程度，对于商业银行优化风险管理策略、提升盈利稳定性具有重要的现实意义，也成为当前金融领域研究的重点课题。

二、相关文献综述

（一）国外研究现状

国外学者对商业银行风险与盈利水平的研究起步较早，形成了较为丰富的研究成果。在信用风险与盈利水平关系方面，Berger 和 DeYoung（1997）以美国商业银行数据为样本，研究发现信用风险的上升会显著降低银行盈利水平，不良贷款率每提升1个百分点，银行净利息收益率会下降0.3个百分点左右。此外，部分学者还发现信用风险对盈利水平的影响存在滞后效应，前期信用风险暴露会持续影响后续银行盈利状况。

在流动性风险与盈利水平关系方面，Diamond 和 Rajan（2001）通过理论分析与实证检验相结合的方式，指出流动性风险的增加会迫使银行降低资产配置效率，进而压缩盈利空间。当银行流动性比例过低时，其应对市场波动的能力下降，盈利稳定性显著减弱。同时，也有学者研究发现，适度的流动性储备有助于银行维持正常经营，对盈利水平具有正向支撑作用，但过度的流动性储备会降低资金使用效率，反而抑制盈利增长。

在两类风险交互作用与盈利水平关系方面，Acharya 和 Naqvi（2012）研究表明，信用风险与流动性风险之间存在显著的正相关关系，当银行同时面临两类风险冲击时，其盈利水平的下降幅度会远大于单一风险冲击的影响，即两类风险存在叠加效应，对银行盈利水平产生协同负向影响。

（二）国内研究现状

国内学者结合我国商业银行发展实际，对相关问题开展了大量研究。在信用风险对盈利水平的影响方面，王健和张雪（2018）以我国20家上市商业银行为样本，实证分析发现不良贷款率与商业银行 ROE 呈显著负相关，信用风险的上升会直接侵蚀银行利润，降低盈利水平。同时，不同类型商业银行的信用风险对盈利水平的影响存在差异，国有商业银行的风险抵御能力较强，信用风险对其盈利水平的冲击相对较小。

在流动性风险对盈利水平的影响方面，李丽和陈浩（2020）研究指出，流动性比例与商业银行盈利水平呈正相关，合理的流动性管理能够保障银行资金周转顺畅，提升资产运营效率，进而促进盈利增长。但部分中小商业银行存在流动性管理能力不足的问题，流动性波动对其盈利水平的影响更为显著。此外，央行货币政策的调整会通过影响银行流动性状况，间接作用于银行盈利水平。

（三）模型构建

本文构建面板数据回归模型，探究信用风险、流动性风险与商业银行盈利水平的互动关系，具体模型如下：

ROEit = α0 + α1NPLit + α2LIQit + α3(NPL×LIQ)it + α4CARit + α5SIZEit + α6GDPit + εit

其中，i 表示商业银行个体，t 表示年份；α0为截距项，α1、α2、α3、α4、α5、α6为待估系数；εit 为随机扰动项。在实证分析过程中，首先通过 Hausman 检验确定采用固定效应模型还是随机效应模型，以保证回归结果的稳健性。

四、实证结果分析

（一）描述性统计分析

对样本数据进行描述性统计，结果如表2所示。从表中可以看出，样本商业银行的 ROE 均值为10.23%，标准差为2.15%，表明不同银行的盈利水平存在一定差异；不良贷款率均值为1.42%，流动性比例均值为48.67%，均处于合理区间，但部分银行的不良贷款率偏高、流动性比例偏低，存在一定的风险隐患。控制变量中，资本充足率均值为13.56%，资产规模对数均值为28.34，GDP 同比增长率均值为5.82%，符合我国商业银行发展实际和宏观经济环境特征。

（二）回归结果分析

通过 Hausman 检验，得出伴随概率 p 值为0.018，小于0.05，因此拒绝原假设，选择固定效应模型进行回归分析，回归结果如表3所示。

注：***表示1%的显著性水平，**表示5%的显著性水平，*表示10%的显著性水平。

从回归结果可以看出，各变量的回归系数均具有统计学意义，具体分析如下：

1. 信用风险（NPL）的回归系数为-0.876，在1%的水平上显著，表明不良贷款率每提升1个百分点，商业银行 ROE 会下降0.876个百分点，即信用风险对商业银行盈利水平存在显著的负向影响。这主要是因为不良贷款的增加会导致银行资产质量下降，不仅会减少利息收入，还需要计提更多的坏账准备，直接侵蚀银行利润，进而降低盈利水平。

2. 流动性风险（LIQ）的回归系数为0.052，在1%的水平上显著，表明流动性比例每提升1个百分点，商业银行 ROE 会上升0.052个百分点，即流动性风险对商业银行盈利水平存在显著的负向影响（流动性比例越低，流动性风险越高，盈利水平越低）。合理的流动性储备能够保障银行资金周转顺畅，避免因流动性不足导致的经营困境，同时能够提升银行的资产运营效率，促进盈利增长。

3. 信用风险与流动性风险的交互项（NPL×LIQ）回归系数为-0.031，在5%的水平上显著，表明两类风险存在显著的交互效应，且交互作用对商业银行盈利水平产生负向影响。即当信用风险较高时，流动性风险的上升会进一步加剧盈利水平的下降；反之，当流动性风险较高时，信用风险的上升也会对盈利水平产生更大的冲击，两类风险形成叠加效应，共同侵蚀银行盈利。

4. 控制变量中，资本充足率（CAR）、资产规模（SIZE）、GDP 同比增长率（GDP）的回归系数均为正，且在1%的水平上显著，表明资本充足率越高、资产规模越大、宏观经济环境越好，商业银行的盈利水平越高。资本充足率高的银行风险抵御能力更强，能够更好地应对风险冲击；资产规模大的银行具有规模效应，能够降低运营成本，提升盈利效率；良好的宏观经济环境能够带动实体经济发展，增加银行的信贷需求和业务收入，进而促进盈利增长。

（三）稳健性检验

为保证回归结果的稳健性，本文采用替换被解释变量的方式进行稳健性检验，选取总资产收益率（ROA）作为盈利水平的替代指标，重新进行面板回归分析。稳健性检验结果如表4所示，各变量的回归系数方向和显著性与基准回归结果基本一致，表明本文的研究结论具有稳健性，即信用风险、流动性风险及其交互效应均对商业银行盈利水平产生显著影响。

五、结论与建议

（一）研究结论

本文以我国16家上市商业银行2015-2023年的面板数据为样本，通过构建固定效应面板回归模型，实证分析了信用风险、流动性风险与商业银行盈利水平的互动关系，得出以下结论：第一，信用风险对商业银行盈利水平存在显著的负向影响，不良贷款率的上升会直接降低银行盈利水平；第二，流动性风险对商业银行盈利水平存在显著的负向影响，流动性比例的提升有助于提高银行盈利水平；第三，信用风险与流动性风险存在显著的交互效应，两类风险的叠加会进一步加剧对商业银行盈利水平的负向冲击；第四，资本充足率、资产规模和宏观经济环境均对商业银行盈利水平产生显著的正向影响。

（二）政策建议

基于上述研究结论，结合我国商业银行发展实际，提出以下政策建议：第一，强化信用风险管理，完善信用风险识别、计量和控制体系，加强对信贷资产的质量管控，降低不良贷款率，减少信用风险对盈利水平的冲击；第二，优化流动性管理策略，合理配置流动性资产与负债，保持适度的流动性储备，提升流动性风险抵御能力，保障银行盈利的稳定性；第三，建立风险协同管理机制，充分考虑信用风险与流动性风险的交互效应，加强两类风险的协同监测与管控，避免风险叠加对银行经营造成不利影响；第四，提升资本充足水平，合理扩大资产规模，同时积极适应宏观经济环境变化，优化业务结构，提升核心竞争力，进一步促进商业银行盈利水平的提升。

参考文献

[1] Berger A N, DeYoung R. Problem loans and cost efficiency in commercial banks[J]. Journal of Banking & Finance, 1997, 21(6): 849-870.

[2] Diamond D W, Rajan R G. Liquidity risk, liquidity creation, and financial fragility: A theory of banking[J]. Journal of Political Economy, 2001, 109(2): 287-327.

[3] Acharya V V, Naqvi H. The seeds of a crisis: A theory of bank liquidity and risk taking over the business cycle[J]. Journal of Financial Economics, 2012, 106(2): 349-366.

[4] 王健, 张雪. 信用风险对商业银行盈利水平的影响研究——基于我国上市银行的实证分析[J]. 金融论坛, 2018, 23(05): 45-52.

[5] 李丽, 陈浩. 流动性风险与商业银行盈利水平的关系研究[J]. 现代财经(天津财经大学学报), 2020, 40(08): 78-89.

[6] 赵敏. 信用风险、流动性风险与商业银行盈利水平的互动关系研究[J]. 金融研究, 2021(06): 112-128.

[7] 中国人民银行. 商业银行流动性风险管理办法[Z]. 2018.

[8] 国家统计局. 中国统计年鉴2024[M]. 北京: 中国统计出版社, 2024.