摘要：双碳战略落地与绿色金融体系完善背景下，ESG治理与绿色信贷业务已成为商业银行转型发展的核心抓手，深刻影响银行经营盈利水平。本文选取2017—2023年我国38家上市商业银行面板数据为研究样本，系统探究银行ESG综合表现及环境、社会、治理单一维度表现对盈利能力的影响，并检验绿色信贷在二者之间的中介传导效应。实证结果表明：商业银行ESG整体表现、环境维度、治理维度表现对盈利能力具有显著正向促进作用，社会维度表现短期正向影响较弱；绿色信贷业务能够发挥部分中介效应，优质的ESG表现可通过优化绿色信贷结构、扩大绿色信贷规模提升银行盈利水平。本文通过稳健性检验验证了研究结论的可靠性，最后从银行经营、行业监管、政策扶持等层面提出优化银行ESG建设、规范绿色信贷发展、提升盈利质量的针对性建议。

关键词：ESG表现；绿色信贷；商业银行；盈利能力；中介效应

中图分类号：F832.33

一、引言

（一）研究背景

ESG作为衡量企业环境责任、社会责任与内部治理水平的综合性评价体系，已成为金融行业高质量发展的重要评判标准。商业银行作为绿色金融发展的核心主体，既是ESG理念的践行者，也是绿色信贷业务的供给端，其ESG表现与绿色信贷开展情况直接关乎自身经营盈利与行业可持续发展。随着我国绿色金融政策体系持续完善，监管部门不断要求商业银行强化ESG信息披露、加大绿色信贷投放力度，倒逼银行摒弃传统粗放式盈利模式，转向绿色化、规范化、长效化经营模式。

从行业发展现状来看，我国商业银行绿色信贷规模持续攀升，截至2023年末，国内商业银行绿色信贷余额稳居全球首位，绿色信贷已成为银行信贷业务的重要增长板块。但当前行业发展仍存在诸多痛点：一是商业银行ESG披露标准尚未完全统一，不同类型银行的ESG评级质量参差不齐，中小银行ESG建设滞后于大型国有银行；二是绿色信贷业务存在短期投入成本高、回报周期长的特点，部分银行存在“重规模、轻效益”的问题，难以有效转化为盈利增量；三是ESG表现、绿色信贷与银行盈利的传导机制尚不清晰，部分银行盲目布局绿色业务、开展ESG建设，未能实现资源配置与盈利增长的协同联动。

（二）研究意义

现有学术研究多单独探讨ESG对银行绩效、绿色信贷对银行盈利的影响，较少将三者纳入同一研究框架，对绿色信贷的中介传导作用缺乏系统性实证检验。本文将ESG多维度表现、绿色信贷、商业银行盈利能力结合研究，细化环境、社会、治理单一维度的差异化影响，丰富了绿色金融与银行盈利能力的相关研究体系，为后续相关实证研究提供理论参考与范式借鉴。

本文通过实证数据精准剖析ESG表现、绿色信贷对商业银行盈利的影响路径，明确不同维度ESG建设的价值效应与绿色信贷的传导作用。研究结论能够为商业银行优化ESG治理布局、合理扩张绿色信贷业务、平衡绿色转型与盈利增长提供实操指引，同时为监管部门完善绿色金融监管政策、统一银行ESG评价标准、规范绿色信贷发展提供数据支撑与决策参考。

（一）ESG表现与商业银行盈利能力

而社会维度对银行盈利的影响存在短期滞后性。商业银行履行社会责任、开展普惠金融、公益金融等业务，短期内会增加运营成本、压缩利润空间，但长期能够提升品牌公信力、拓宽客户资源、增强市场认可度，为长期盈利增长奠定基础（王浩宇，2021）。基于此，本文提出假设：H1：商业银行良好的ESG整体表现能够显著提升自身盈利能力；H1a：环境维度表现、治理维度表现对银行盈利能力呈正向影响；H1b：社会维度表现对银行盈利能力的正向影响存在滞后性，短期提升效果较弱。

诸多研究表明，商业银行ESG建设水平与绿色信贷投放力度高度正相关。ESG评级越高的银行，绿色发展理念越强，越会主动响应国家绿色金融政策，加大对绿色产业、低碳项目的信贷资源倾斜，扩大绿色信贷投放规模（刘敏，2022）。同时，优质的ESG治理能力能够帮助银行精准识别绿色项目风险，优化绿色信贷审批流程，提升绿色信贷业务的专业化水平，推动绿色信贷业务高质量发展（陈阳，2023）。据此本文提出假设：H2：商业银行ESG表现对绿色信贷业务发展具有显著正向促进作用。

绿色信贷是商业银行连接ESG建设与盈利增长的重要中介载体。一方面，良好的ESG表现能够推动银行扩大绿色信贷规模、优化绿色信贷结构；另一方面，优质的绿色信贷业务风险可控、政策扶持力度大，能够拓宽银行信贷收益渠道、优化资产质量、降低经营风险，最终提升银行盈利能力（赵鑫等，2022）。绿色信贷可承接ESG的正向赋能作用，形成“ESG优化—绿色信贷升级—盈利能力提升”的传导路径。据此本文提出假设：H3：绿色信贷在ESG表现与商业银行盈利能力之间发挥部分中介效应。

（一）样本选择与数据来源

（二）变量定义

商业银行盈利能力（ROA）：本文选取总资产收益率作为核心衡量指标，该指标能够精准反映银行总资产的盈利创造能力，是衡量商业银行盈利质量的核心指标，数值越高代表银行盈利能力越强。

ESG表现（ESG）：选取华证ESG综合评级得分，同时纳入环境维度评分（E）、社会维度评分（S）、治理维度评分（G），全方位衡量商业银行ESG建设水平。

绿色信贷规模（GC）：采用商业银行绿色信贷余额占总贷款余额的比值衡量，直观反映银行绿色信贷业务的投放规模与发展水平。

为规避其他因素对实证结果的干扰，本文选取银行规模（Size，年末总资产自然对数）、资产负债率（Lev，期末总负债/期末总资产）、存贷比（LDR，贷款总额/存款总额）、营业收入增长率（Growth）、不良贷款率（NPL）作为控制变量，精准控制银行个体经营特征的影响。

（三）模型设定

第一，基准回归模型，检验ESG整体及各维度对银行盈利能力的直接影响：ROA=常数项+α1ESG（E/S/G）+α2Size+α3Lev+α4LDR+α5Growth+α6NPL+随机扰动项

第三，中介效应第二步回归模型，检验ESG、绿色信贷共同对盈利能力的影响：ROA=常数项+γ1ESG+γ2GC+γ3Size+γ4Lev+γ5LDR+γ6Growth+γ7NPL+随机扰动项

（一）描述性统计

由表2可知，样本银行总资产收益率均值为0.0092，整体盈利水平平稳，不同银行盈利数值差异较小。ESG综合评分均值为72.3614，说明我国上市商业银行整体ESG建设处于中等偏上水平，但最小值与最大值差距较大，表明不同类型银行ESG发展不均衡，国有大行ESG表现显著优于中小银行。分项维度中，治理维度评分均值最高，环境维度评分均值最低，反映出银行重内部治理、轻环境责任建设的发展现状。绿色信贷占比均值为12.58%，整体投放规模仍有较大提升空间，且样本间差异明显，行业绿色信贷发展分化显著。各控制变量数据分布合理，无极端异常值，适合开展后续回归分析。

为规避多重共线性问题，本文对所有变量进行Pearson相关性检验，结果显示各解释变量、控制变量之间相关系数绝对值均小于0.7，不存在严重多重共线性，变量选取合理，模型设定有效，可进一步开展回归分析。

本文依次纳入ESG综合变量、E、S、G分项变量进行逐步回归，检验各变量对商业银行盈利能力的直接影响，基准回归结果如表3所示。

表3 基准回归结果

由回归结果可知，模型拟合度R方均超过0.92，模型整体拟合效果良好，F值在1%水平下显著，证明模型整体有效。从核心解释变量来看，ESG综合表现系数在1%水平下显著为正，说明商业银行ESG整体水平越高，盈利能力越强，假设H1成立。分项维度中，环境维度、治理维度系数均在1%水平下显著为正，良好的绿色环境布局、完善的内部治理能够显著提升银行盈利；社会维度系数仅在10%水平下微弱显著，正向提升效果较弱，验证了社会维度影响的滞后性，假设H1a、H1b成立。从控制变量来看，银行规模、营收增长率显著正向影响盈利，资产负债率、存贷比、不良贷款率显著抑制银行盈利，符合商业银行经营基本逻辑。

为验证绿色信贷的中介传导作用，本文依次开展两步中介回归检验，结果如表4所示。列（1）为ESG对绿色信贷的回归结果，列（2）为ESG、绿色信贷共同对盈利能力的回归结果。

表4 中介效应回归结果

（五）稳健性检验

五、研究结论与对策建议

本文以2017—2023年38家上市商业银行面板数据为样本，实证探究了ESG表现、绿色信贷与商业银行盈利能力的内在关联与传导机制，最终得出三点核心结论：第一，商业银行ESG整体表现、环境维度、治理维度表现对盈利能力具有显著正向促进作用，社会维度表现短期正向影响较弱，存在明显滞后效应；第二，良好的ESG表现能够有效推动商业银行绿色信贷业务扩张与质量提升；第三，绿色信贷在ESG表现与商业银行盈利能力之间发挥显著的部分中介效应，ESG可通过赋能绿色信贷发展间接提升银行盈利水平。整体来看，商业银行绿色转型、ESG体系建设与绿色信贷布局是实现盈利高质量增长的重要路径。

1.商业银行分层优化ESG体系建设

商业银行应聚焦盈利提升核心抓手，优先完善环境责任与内部治理体系。主动缩减高耗能、高污染行业信贷投放，加大绿色产业信贷资源倾斜，搭建常态化绿色经营管理机制；优化内部股权结构、董事会治理与风控体系，健全信息披露制度，降低内部管理成本与经营风险，依托优质治理与环境表现夯实盈利基础。

针对社会维度盈利滞后性特征，银行应摒弃短期功利性经营思维，长期布局普惠金融、乡村振兴、公益金融等社会责任业务。通过长期履行社会责任提升品牌口碑与市场认可度，积累客户资源与市场信誉，逐步释放社会责任的长期盈利赋能效应，实现短期成本投入与长期价值增长的平衡。

（1）优化绿色信贷结构布局

（2）平衡绿色信贷成本与收益

3.监管层面完善行业发展制度体系

监管部门应结合商业银行行业特性，制定统一、细化的银行业ESG评价指标与信息披露标准，规范不同类型银行的ESG披露内容与格式，缩小行业发展差距，改善中小银行ESG建设滞后的现状，推动全行业ESG水平整体提升。

监管机构应持续完善绿色信贷监管制度，加大对银行绿色信贷投放的正向激励，对ESG表现优异、绿色信贷发展规范的银行给予政策倾斜。同时强化绿色信贷风险监管，杜绝“漂绿”行为，规范行业绿色业务发展秩序，为银行盈利高质量增长营造良好的行业环境。

银行业协会应搭建行业ESG与绿色信贷交流平台，推动银行之间共享绿色项目资源、ESG建设经验与风控体系，缩小行业发展分化差距。引导行业树立绿色可持续发展理念，推动ESG建设、绿色信贷业务与银行经营盈利深度融合，实现银行业整体高质量转型发展。

[1] 李倩,王帅.商业银行ESG表现、绿色信贷与经营绩效[J].金融论坛,2022,27(08):45-53.

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[5] 陈阳.商业银行ESG治理对绿色信贷风险的抑制效应研究[J].金融经济,2023(06):72-78.