2026年3月5日 星期三 北京

京城三月。两会时间，如期开启。

这不仅是政治季的例行动作，更是“十五五”开局之年——2026年中国经济“施工图”的首度全景式铺展。回望开年两个月，经济大盘在季节性因素的扰动下，走出了一条颇为典型的“开门稳”轨迹：制造业采购经理指数（PMI）连续两月蛰伏于荣枯线下方，复苏成色的复杂性不言自明；但另一边，政策端早已厉兵秣马。随着今天政府工作报告中一串超预期数字的亮相，一个悬念已然落定——内需提振，被毫无悬念地推至全年发展的舞台中央。

一、PMI缘何收缩？春节“撞期”与结构“缠斗”

先看先行指标。

国家统计局最新披露，2月制造业PMI录得49.0%，较上月再降0.3个百分点，创下四个月以来的新低；1月的数据同样没能站上荣枯线，停留在49.3%。两个月的持续收缩，到底在释放什么信号？

市场的主流解读，是“假日效应与结构调整的叠加共振”。

今年的春节，有点特殊。假期延长不说，还全部“砸”在了2月中下旬。中国物流信息中心专家文韬给出的观察是，长假不仅直接打乱了国内企业的接单与排产节奏，更成为新出口订单指数大幅起落的关键推手——毕竟，产线停转，订单只能后延。这是短期因素，不容忽视。

但短期背后，隐忧犹存。从需求端审视，1月新订单指数降至49.2%，2月进一步滑落至48.6%。方正证券的宏观研报点出要害：市场有效需求不足，依然是悬而未决的深层矛盾。值得玩味的是，数据中也埋着希望的种子——1月出厂价格及购进价格分别跃升至50.6%和56.1%，2月出厂价格指数继续稳在50.6%的扩张区间。价格的坚挺，暗示着通缩压力正在从“紧绷”走向“舒缓”。

更耐人寻味的，是官方与民间调查之间形成的“温差”。

标普全球联合瑞霆狗发布的数据给出了另一番景象：2月中国制造业PMI攀升至52.1，连续三个月保持扩张，新出口订单增速甚至创下近五年半新高。怎么理解这种背离？分析人士倾向于认为，专注于出口赛道的中小民营企业，在此轮周期中展现出比大型国企更强的抗跌性与反弹力。两种数据，两套叙事，拼凑出更为立体的复苏图景。

二、政策“组合拳”：货币做“减法”，财政做“加法”

面对PMI传递的双重信号——既有下行压力，又见结构机遇，宏观政策工具箱早已拉开。

货币政策在“稳”字上着力。央行在《2025年第四季度货币政策执行报告》中明确表态：继续实施好适度宽松的货币政策，工具选择上强调“灵活高效”，降准降息均在选项之列。市场普遍预期，为给“十五五”开局营造适宜的货币环境，一季度内，结构性降息或降准的概率依然不低。

但真正的“重头戏”，落在了财政政策的“加力”之上。

今天上午，李强总理在政府工作报告中公布的数字，超出了不少市场机构的预测上限：中央预算内投资拟安排7550亿元；用于“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）的超长期特别国债达到8000亿元。更让市场为之一振的是——专门支持消费品以旧换新的特别国债规模高达2500亿元，另设1000亿元财政金融协同促内需专项资金。

这些数字的组合，释放的信号再清晰不过：面对外需的不确定性与内需的疲软，政府正拿出“真金白银”下场对冲。从“政策发力”到“制度赋能”，经济增长的动力机制正在经历一次关键跃升。

三、主线切换：从“以旧换新”到“投资于人”

如果说数据是“体检报告”，那么两会期间的密集表态，就是“治疗方案”。

“内需提振”，早已不是应对短期波动的权宜之计。在政府工作报告中，它被置于“坚持内需主导，建设强大国内市场”的战略高度重新定义。

与以往不同的是，2026年的扩内需逻辑，正在发生一次深刻的“范式转移”：从单纯“投资于物”，转向“投资于物与投资于人”的紧密结合。

消费端：不再“撒胡椒面”

有了2500亿元特别国债的支撑，今年的以旧换新政策不再搞“普惠式补贴”，而是更加强调“优化实施机制”与“精耕细作”。政府工作报告中，首次明确提出扩大个人消费贷款贴息政策支持领域，并将服务消费定位为新的增长极，配套实施“服务消费提质惠民行动”。

数据已经在为此背书。春节假期期间，服务业商务活动指数中，零售、住宿餐饮、文体娱乐等行业指数飙升至60%以上——服务消费，正从“配角”走向“主角”。

投资端：把钱花在“人”身上

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任闫敏提供了一个观察视角：2026年，“投资于人”的政策力度将明显加码。更多财政资源，将流向教育、医疗、养老、就业等民生领域。

这不是空泛的表述。政府工作报告中，“制定实施城乡居民增收计划”、“促进低收入群体增收”等措辞首次出现；完善社保制度、健全托底机制，也被摆在突出位置。其指向清晰明确：只有居民“钱袋子”鼓起来、后顾之忧减下去，消费才能真正从“愿不愿”变成“敢不敢”。

全国人大发言人娄勤俭在记者会上透露，全国人大常委会将制定社会救助法、医疗保障法、托育服务法等——从法治层面，为居民消费“兜底”。这是一种更长远的制度安排。

四、积蓄动能：新动能正在“扛大梁”

回到当下的经济图景。

PMI的蛰伏，并不意味着悲观。随着春节因素消退，3月工厂全面复工，经济运行有望回归常态轨道。

更重要的是，经济肌体中，新的力量正在长成。2月数据显示，尽管高耗能传统行业有所放缓，但以人工智能、高端制造为代表的新动能产业，依然保持稳中有增的态势。从国务院专题学习强调“人工智能+”到两会热议“智能经济”，一个清晰的信号是：科技创新与产业创新的深度融合，正在为内需打开全新的增量空间。

2026年的这个春天，中国经济在PMI的微调中展现韧性，在政策的加码中积蓄动能。开局之战的每一步，都在为“十五五”的高质量发展夯实地基。

正如政府工作报告所言：坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间——这句话，或许正是今年中国经济最好的注脚。