窦知阳  北京十二中  北京  100071

摘要：近十年来，互联网金融在我国形成一种蓬勃发展态势。智能手机和4G网络的普及，以及微信、支付宝等电子支付的成熟为以P2P网贷为代表的互联网金融行业的发展打下了坚实基础。然而，网贷行业的发展却几经波折，饱受争议。本文通过对P2P网贷现状、创新点、潜在风险及监管建议的研究分析，希望对P2P网贷有一个更加客观和全面的认知。

关键词：P2P网贷；金融创新；金融风险与监管

中国自2007年进入互联网金融时代到当下，网贷的发展一直备受人们关注。当前网络借贷主要有P2P 网贷和众筹两种信贷模式。众筹，顾名思义是一种大众筹资的方式，具有低门槛和充满创意性的特点，参与主体由发起人、支持者和众筹平台组成。本文研究的着眼点是特点更为鲜明的P2P网络借贷模式，近些年网贷行业的发展颇受争议，很多人对它的了解也停留在一个比较浅显的层次。对于P2P网络借贷模式的创新和风险，具有比较大的研究价值和探讨空间。

一、网贷行业的现状

P2P网贷是一种由个人到个人的、非银行管辖范围内的信贷模式。其主要特征是通过互联网平台直接将借贷双方联系起来，去中介化，为个人和企业提供更为便捷的借款服务。P2P模式发展初期主要的服务企业对象是小微企业、大学生创业等，但随着P2P业务和模式的日渐成熟，其服务对象的范围也在逐步扩大。

“网贷之家”的数据显示，P2P网贷平台的井喷式发展开始于2013年，到2016年1月，全国已经有5322家网贷平台，并且2016年一年平台增量达756家。在展业平台数量突增的数据背后，也潜伏着网贷行业进入平台“幻灭期”的危机。

早在2015年 e 租宝、中晋系、盛融在线等平台打着“创新信贷模式”的旗号，实则进行非法集资的违法行为已经暴露。截至2016年，网贷行业累计问题平台数量高达1770家，平台问题大体可归结为跑路、停业、提现困难、经侦介入四种类型。P2P 网贷成了互联网金融领域风险高发和密集区，它的市场创新价值也开始受到质疑。同年之内《网贷管理暂行办法》、《网贷备案指引》、《网络信息披露指引》、《网贷银行存管指引（征求意见稿）》等一系列政府监管文件和指导意见相继出台，为网贷行业健康良性发展提供了指导方向，也阶段性滤清了一些行业杂质，但是网贷从业平台依然是鱼龙混杂。

2017年被行业人称为“最严监管年”，而2018年的监管力度更是严上加严。2018年虽然仅仅过了一半，针对网贷行业的监管动作已经让一些“伪P2P平台”招架不住。甚至网贷行业的绝大多数平台都正在经历一场事关生存的攻坚战，在积极争取合规认可的基础上，努力保持平台的健康平稳运营。

对比网贷之家发布的P2P网贷行业2018年6月和7月月报^[1]数据，可以发现2018年上半年对于网贷行业的从业平台来说并不好过。尤其进入7月份之后，问题平台爆发数量大幅增加，网贷行业投资者信心受挫，整个网贷行业进入“寒潮期”。

表一

表一数据显示，2018年7月行业成交量相比6月大幅下降，跌幅达17.62%，整个行业呈现萎缩状态。仅7月份一个月的问题平台数量就达到218家，现存活平台数量为1645家，与行业高峰时期相比，足足减少了70%，而行业的出清的大趋势依然还在进行。2018年7月与6月相比，整个网贷行业的待还本金金额的下降率达12.76%，这种情况可能是因为个别平台为了安抚投资人，与借款人协调提前还款导致的。7月网贷行业综合收益率小幅回升，这种情况出现的原因主要有两个，一是不少平台为提振出借人信心防止平台用户流失，提高续投率，进行了投资加息活动；二是不少出借人信心受损，不看好网贷行业未来的发展趋势，着急将持有的债权资产转出，自行贴息提高了债转收益率，使得部分平台综合收益率提高。

据网贷之家发布的网贷行业景气指数，2018年7月达到指数设立以来的最低点90.49，相较其最高值135.49（2017年8月），不到一年时间下降了45个点。行业景气指数是综合网贷行业整体成交量及平台人气计算得出。此指数的大幅下跌，也有力印证了投资人对网贷行业信心的下降及行业发展不景气的现状。

二、网贷模式的创新点

2013年以来，网贷行业的投资人气指数曾一路飙升，该行业蓬勃发展的背后存在着其必然的因素。就像微信支付，依靠超高的全民微信使用率、过硬的信息技术安全支持以及与银行支付系统的无缝对接，在几年内已完全改变了国人的付费方式。以微信支付等为代表的电子支付模式也是一种典型的互联网金融模式，它极大地改善了人们的支付体验，提高了生活效率。互联网金融发展的动力亦来源于此，依托其有别于传统金融的创新服务模式为人们带来真切的金融便捷体验。P2P网贷作为一种创新的互联网信贷模式，也因为其多层面的创新和优势在出现以来得以快速发展。

（一）去中介化

P2P的去中介化其实并不代表这个过程中真的完全由投资人和借贷人进行直接对接。在这一模式中，P2P平台作为信息中介服务商依托互联网实现信息的即时传递，从而取代传统银行，成为借贷主体的撮合方。

传统信贷中，银行直接参与借贷过程，与储户也就是投资人签订的是直接的利益合同，其本身在信贷体系中也追求一定比重的收益。而P2P平台扮演的只是信息服务商的角色，并不参与信贷活动中资金流转的环节，与投资人、借贷人签订的是委托代理合同。P2P平台作为网贷信息服务商，可以将与投资标的相关的信息发布到平台上，供投资人自由选择投资项目。

这种模式，在借款方信息披露充分的前提下，投资者能够衡量每一项投资的风险，在一定程度上消除了信息的不对称性，使交易更加透明与便捷。

（二）大数据风控

P2P网贷平台作为信息服务商主要发挥三种功能：审查评级、风险把控定价、交易撮合与管理。其中最重要环节就是风险把控定价，简称风控。相比于传统人工风控，如今的P2P平台多通过人工智能技术选取借款人或借款企业的财务数据及信用记录等关键信息，建立合适的模型，由人工智能技术对数据进行对多维度的分析，批量化处理标准的执行流程，故也称作“大数据风控”。大数据风控的优势体现在三个方面：

1.提高审计效率，加快审批借款流程，缩短借款审核周期。一般来说，只要企业信息披露充分，经营情况良好，一般可以在较短时间内通过平台风控审核，得到融资；

2.技术手段能实时监测借款企业的资金流，掌握企业经营的情况。大数据风控可以将企业的发展状况及时地反映给P2P平台，让平台能够及时、准确地进行贷后管理，进一步保障投资人的利益；

3.节省人力成本，这是大数据风控给平台带来的最直接的好处。AI对数据的处理和计算能力远超人类，令P2P平台从时间、成本的分配上有了极大的改善。

三、网贷模式的风险与监管建议

（一）信息安全

P2P以互联网作为媒介，在连接投资人与借贷人的同时，为了实现交易的正常进行，保证交易公平与交易安全，必须将投资人、及借贷人的财务情况系统进行留存。存储大量事关财产安全的信息意味着平台要有过硬的信息安全技术作为支持和保障，防止信息泄露及黑客恶意攻击，以免发生信息安全事故。

（二）资金流向不透明

自银监会的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》颁布后，尤其进入2018年以来，P2P行业中平台设立“资金池”的情况已大大减少。投资人的资金会直接进入投资平台存管银行为投资人设立的个人资金账户，由银行提供“资金保管”服务，待投资人买入债权资产后，资金再划转至借款人账户。投资平台全程不接触用户资金，防止了投资人资金被平台挪用跑路风险的发生。

（三）资产风控不到位

目前，由于政策法规和监管体系对P2P行业的约束并未完善，在巨大利益的诱惑下，平台很有可能因为风控工作不到位给投资人带来风险和损失。

而投资人在收益驱动的前提下，很容易忽略投资风险。安全合理的借款项目是建立在融资方将借款用于日常经营及生产活动并正常获得盈利的基础上，到期还本付息。所以，项目的收益率应该符合借款企业在一定时期内的盈利能力，并非越高越好。由于某些投资人缺乏投资素养，不能识破商家虚伪集资的实质，只关注投资标的的高收益，在未能意识到潜在风险的前提下便轻易投资。要解决这一问题，需要对平台的信息披露及从业道德进行严格要求，并加大对投资者的教育，提高其投资素养。

由于平台信息披露不完善，底层借款项目的真实性无法核实，例如借款项目应按照法规要求披露其借款人、借款用途、借款金额、使用年限等信息。平台要对借款人信息进行完整的审核，甚至需要委托更加专业的第三方会计师事务所、律师事务所对借款平台进行审计调查，以确保其具有到期还本付息的能力，这意味着一笔很大的经营成本。

在利益驱动的诱惑下，平台有可能对披露信息存在造假、虚报、漏报的行为，诱导投资人“上钩”，购买投资标的；其次，平台为了赚取服务费会给借款人提供“便利”服务使得借款项目看起来“合法合规”，比如拆标，这就会导致资产错配，加大了借款人的违约风险。对于此类问题，平台应加强风控，树立良好平台信誉，不可铤而走险，虚报财务信息或者非法拆标。

（四）合作方存在违约风险

每一个平台都有相应的合作方，其合作方如果如果违约，同样会对平台和投资人带来极大的风险。另一方面，要警惕平台存在的自融风险。例如，一些上市系的P2P平台，帮股东伪造财务情况，利用P2P平台为进行企业融资活动。这种情况的自融风险，也是P2P平台资产出现问题、导致投资人财产损失的原因之一。

2018年6月，北京佛尔斯特金融信息服务有限公司旗下的P2P平台“钱满仓”宣布停止运营。钱满仓的股东主要有三：A股上市公司天马轴承集团股份有限公司、北京朔赢科技有限公司和北京星河世界集团有限公司。三者占比分别为15%、16%、69%。2017年10月，A股上市公司天马股份（002122.SZ）入股钱满仓。[2]其表面看似实力强大，实则该公司已经负债，股份已有退市风险。控股人徐盛茂身陷亿元高利贷，利用平台为自己企业还款，最终因其账户被冻结而导致东窗事发，资金链断裂，给投资人造成巨大财产损失。

四、总结

P2P行业虽然当下正处于行业寒潮低谷期，但因为其不同于传统金融的创新点，行业的发展前景还是非常明朗的，只是对于网贷行业的监管政策和手段应尽快完善到位。此外，网贷行业也应积极发挥行业自律组织的作用，号召从业企业坚守合法合规运营的底线，真正助力互联网金融向高效普惠金融的方向发展。

参考文献

[1]  常振芳.P2P网贷创新与监管问题研究[J].经济问题,2017(07):53-57.

[2]  朴铭实.互联网金融风险与防范[J].税务与经济,2017(03):52-55.