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[摘要]经济与市场已经成为当前社会生活的重要组成部分，金融市场的些许变动就会影响到整个宏观经济，而国家对宏观经济的调整也必须影响到金融市场，金融市场与宏观经济是彼此影响，相辅相成的关系。而金融资源的优化配置，又在一定程度上决定着我国经济的转型升级、结构调整及未来增长，金融市场的改革力度将会在宏观上得到反馈与体现。本文将从金融市场的变化对宏观经济的影响上来分析其反馈效应。
关键词：金融市场；宏观经济；反馈效应
中图分类号：F832;F124 文献标识码：A 文章编号：1673-5889(2019)25-0000-02
经济与市场已经成为当前社会生活的重要组成部分，金融市场的些许变动就会影响到整个宏观经济，而国家对宏观经济的调整也必须影响到金融市场，金融市场与宏观经济是彼此影响，相辅相成的关系。而金融资源的优化配置，又在一定程度上决定着我国经济的转型升级、结构调整及未来增长，金融市场的改革力度将会在宏观上得到反馈与体现。
一、宏观经济反馈金融市场的理论基础
（一）从金融发展理论角度看金融发展与宏观经济的关系
在上世纪90年代，美国经济学家卡普作为金融发展理论的代表人物，从“加强金融深化”角度，提出了发展中国家经济增长问题，又从效用函数提出金融市场形成机制，并且引入了不对称信息、不确定性等与完全竞争相悖的风险因素，同时对形成的金融市场进行了规范性的解释。在面对金融发展怎样促进经济增长的这个问题时，经济学家卡普提出的观点是：扩大的企业融资资本效益提高了生产持有的现金余额，依靠金融体系资本的优化配置是发展中国家经济增长的源泉。金融发展理论探讨的问题是怎样建构起金融政策与金融体系的组合，并研究了金融市场对经济的促进与发展作用，合理利用金融资源以实现金融的可持续发展，并最大限度地促进宏观经济的增长与进步，从而实现经济在未来的可持续发展。
（二）从内生经济增长理论角度看金融市场与宏观经济的关系
内生增长理论在上世纪80年代的兴起为金融市场注入了新的活力。德国学者戈德斯密斯指出，金融市场的内生形成机制被传统金融理论忽视，所以应访探索建立内生金融市场的模型，并试图使该领域的不足得到弥补。戈德斯密斯认为，一系列有长期影响的因素决定了一个国家或地区的宏观经济长期增长，而金融市场及金融政策对宏观经济增长有长期的影响作用，宏观经济的增长需要依托金融市场的整体建设，且要以金融市场与经济的协调发展为背景，使金融资本效率提高。早期阶段的经济发展由于企业规模较小，无力支付金融市场的高融资成本，所以不能形成有效的金融市场，而金融市场自身的运行成本造成了金融市场内生机制。伴随着企业规模扩张与经济的发展，金融市场的收益会越来越多，且其收益会超出金融市场的参与成本，因此，自然形成的金融市场机制会推动宏观经济的发展与进步。
二、金融市场怎样影响宏观经济
（一）储蓄率和居民储蓄规模对经济的影响
金融市场融资机制、金融市场效率与规模都在一定程度上影响着储蓄率。金融市场发展不但大幅增加金融中介机构数量，还可扩大证券市场规模经营与证券，创造很多的金融工具，这些因素还可克服信息的不对称及降低储蓄收集成本。美国经济学家Cass在新古典增长理论中引入储蓄率的概念，其作为一个投入要素促进经济的增长。通常情况下，利率如果与通货膨胀水平匹配，那么居民的储蓄率会达到一个最优状态，而抵押贷款与消费信贷等融资方式也减少了融资者的约束，对经济发展与企业扩张规模有利。现代化证券市场降低了居民预防性储蓄的动机，为社会资金构建了投资平台，从而使居民把存在银行里的收益率较低的存款投入到更高收益率的证券市场。与传统的银行业相比，证券市场成为企业最新、最重要的融资平台与合作伙伴，所以，证券市场的成长对宏观经济增长有促进作用。
（二）金融市场的投资高转化率
从世界范围内来看，中国是全球储蓄率最高的国家之一，这与人们的生活理念有关，与传统文化也有关，鉴于此，金融市场对储蓄转化效率低就会造成银行风险增高，这对我国的国民经济及金融市场发展都会发生很大的影响，因此，金融市场的发展水平在一定程度上决定了储蓄的投资转化效率。金融市场的迅速发展能够促进企业对储蓄的利用率，在经济利益驱动下企业可通过银行与证券市场利用居民储蓄。高效的金融市场可快速传递市场信息，其传递过程中信息有较高的透明度，因此，闲置的储蓄资金会迅速行动起来，转化成市场的运营资金，资本的形成效率也获得提高，不同风险的项目也获得组合的机会，从而减少了流动性的风险。造成我国高储蓄率的原因是，居民因对未来的生活及安全考虑采取的被动策略，这种被动策略的背景是社保及住房公积金高缴费率及社会保障不健全。
（三）金融市场效率对金融资本产出效率的影响
金融市场的作用是把有限的闲置金融资源配置给效益最高的行业及企业，使最大的社会产出得以实现，社会效益的最大化从而也得以实现，这也反映了一个国家或地区的资金需求者使用金融资源向经济社会提供有效产出的能力及赢利水平。中国的金融市场正在逐步完善与透明，而金融市场的融资规模也在逐渐扩大，金融效率指标及金融市场的发展也是影响资本产出效率的重要指标。证券市场的良好流动性及商业银行健全的内部管理机制，都会让资金需求者获得真实有效的市场信息，并在一定程度上促使资本投向更加优质的项目与企业。高效调节资金余缺是金融市场的重要作用，这一作用不但提高了金融资本的产出效率，而且对加速财富积累、提高社会总回报率及宏观经济增长有非常重要的促进作用。
三、宏观经济怎样影响金融市场
（一）财政政策影响金融市场
政府在进行宏观调控时，除了货币还有用财政政策来干预宏观经济，财政政策对基金、证券和股票都有一定程度的影响。财政政策中的第一因素是国债。国债是用来调节财政信用的工具。国债的发行数量将直接影响证券市场的收益及风险水平。财政政策的第二个因素是税收。税收可作为杠杆有效调控证券投资者，对证券投资的收益制定不同的税率和税种，会直接影响投资的收益，因此税收会对金融市场产生一定的调节作用。例如，增加税率与税种时，企业盈利就会减少，其发行的股票盈余资金也会减少，投资者用来购买股票、基金、证券时的资金就会减少。所以，提高税率及税种会对金融市场造成消极影响，使人们对金融市场投资的积极性降低。反之亦然，当税率与税种下降或减少时，企业的盈利水平就会上升，其发行的股票盈余也会上升，这就人激发人们的投资热情，将更多的资金投入到企业运营及股票中去，对企业扩大生产及发展有极大的推动作用。
（二）货币政策影响金融市场
货币政策也是政府进行宏观调控的政策工具。因为货币的供求关系要与社会商品供求保持平衡，这样才能保证社会经济的正常运行。宏观经济调控的货币政策调节的主要是货币供给量，以此来实现增加就业、经济发展、国际收支平衡及货币稳定等宏观经济目标。货币政策影响的是股票价格及股票市场。当宽松的货币政策扩大货币供给总量时，货币就会被大量地投向金融市场，从而对金融市场产生积极影响。宽松货币政策的弊端是会引起通货膨胀。当货币实行紧缩政策时，情况正好相反，投入金融市场的资金将会减少，从而对金融市场产生消极影响。
（三）金融市场调控政策
目前我国的金融市场由货币政策和财政政策调控。当国家实行积极的财政政策时，不但使政府能够支持技术领域的项目，更重要的是能够弥补稳健货币政策带来的总需求增速减缓。作为一个复杂、庞大的金融体系，影响金融市场的因素有很多，例如银行准备金率及汇率等因素，都会在一定程度上影响金融市场。所以，金融市场从事者必须时刻关注时事的变化，同时以恰当、切实可行的宏观经济政策来应对及处理金融市场的变化，以保持其健康、稳定的发展势头。
（四）宏观经济对股票市场的影响
金融市场由股票、基金、证券组成，而股票在金融市场中占有重要地位。股票不但承担着融资的媒介功能，还承接着资源再配置的功能，股票市场的波动常常作为分析经济的“晴雨表”，对经济的未来有预测功能。股票会受到很多因素的影响，而宏观经济的因素是造成股票价格波动的大环境，只有把宏观经济大方向分析透彻，才会掌握股票市场变动的总体趋势及方向。除了利率会对股票、证券市场产生直接影响外，通货膨胀及汇率水平也会对股票市场产生一定的影响。例如，通货膨胀使企业的未来成本状况及未来产品价格水平产生不确定性，从而提高了股票市场的名义利率水平，这种名义利率的提高增强了企业决策的难度，尤其是那些对下游产品采购客户议价能力不强的企业，其产品利润及行业就会降低。通货膨胀对制造业的影响都是消极的，但对石化、煤炭等资源行业的影响却是积极的。这些行业的垄断性较强，通货膨胀给这些行业带来的收益也会很大。如果一个国家的货币升值，外资就会被吸引进来，股票价格就会上升，国家的经济就会稳步发展；如果货币贬值，外资就会撤离，股票价格就会下跌，经济形势就会出现下降趋势。但是汇率若盲目上涨，对股票的影响也并非全是有利的，因为太高的汇率会对出口贸易产生障碍，就会对经济发展不利，从而影响股票市场。
我国的金融市场改革取得了令人瞩目的成绩，其在辅助经济发展的服务能力得到了不断的提高与增强。但也存在一些金融问题，比如金融体系对民生改善及实体经济的支持不够，金融机构经营方式在总体上来说属于粗放型，这些都是金融系统需要大力改革及进步的地方。例如，通过放宽金融市场的准入条件，鼓励民间资本在具备相关条件的情况下设立中小银行等金融机构。采用多种渠道推动股权融资，提高直接融资的比重，规范债券市场并发展债券市场，使金融市场体系得到完善与发展。同时，发展普惠金融，鼓励金融系统的创新，使金融市场的产品及层次获得发展。
参考文献：
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