从经济学角度分析美国对外直接投资流出变化
发布时间：2023-03-02 点击：
发布：《现代商业》杂志社
摘要:自2007年次贷危机以来，世界各国特别是欧美发达国家的经济结构发生了很大变化，对外直接投资战略也有所调整。美国等发达国家调整对外直接投资总量及其投资领域和产业布局；本文主要从经济层面分析美国对外直接投资流出量变化的原因。
关键词:美国；外国直接投资；产业聚焦
一、引言
自2007年次贷危机以来，美国的外国直接投资总额逐年下降。 从外国直接投资的流入量来看，与危机前相比，虽然偶有波动，但总体呈上升趋势；从美国对外直接投资流出情况来看，2008年以来几乎一直保持负增长态势，2013年再次大幅下降19.76%。 2008年的金融危机和2012年的欧债危机导致全球资本流动发生变化，发达国家对外直接投资热情下降，而越来越多的发展中国家开始增加对外直接投资。 自15年前以来，美国的外国直接投资流入量再次超过了外国直接投资流出量。
与此同时，其对外直接投资的目的地和产业分布也发生了变化。 虽然美国减少了对外直接投资的总流出量，但对于不同的国家和行业，其总流出量的变化是不同的。 从图2可以看出，美国并没有减少对中国和印度的对外直接投资，而是减少了对德国、法国等发达经济体的投资；同时，美国对外直接投资更倾向于投资于低端制造业和初级部门，相对较少投资于高附加值行业，如通信业和信息技术业。 即美国对外直接投资的目的地选择和产业重心发生了变化。
本文旨在从经济层面分析美国对外直接投资流出总量及其流向变化的原因。
二、从经济学角度看，美国对外直接投资流出量变化的原因
(一)美国对外直接投资总量减少的原因
1.应对危机后不断上升的失业率
2007年的次贷危机引发了2008年的全球金融海啸，美国首当其冲。 房地产泡沫的破灭和次贷危机的影响，导致人们对银行失去信任，大量挤兑，很多银行倒闭，造成银行危机；同时，美元大幅贬值，政府无力弥补，导致货币危机，出口收入不足，财政吃紧；多次危机导致多米诺骨牌倒塌，美国陷入长期危机状态:许多银行和跨国公司大量裁员以减轻财务负担。美国失业率从2017年12月一路攀升至2009年12月的9.9%。民众抗议，国家福利成本飙升，政府压力巨大。 奥巴马政府以来，出台了很多政策法规，实施量化宽松等政策，试图为美国经济注入更多活力，为更多美国人创造就业。 美国的失业率在2011年开始下降。2016年12月，美国官方失业率为4.7%，低于2007年的5%。
具体来说，为了弥补过去过度“去工业化”和过于重视发展虚拟经济，导致经济泡沫、失业率上升等诸多问题，以美国为代表的发达国家纷纷推出“再工业化”战略，加快低端制造业和初级部门转移，大力发展高附加值产业。 比如德国的“工业2.0战略”，法国的“新工业法国”战略，既能发展实体经济，又能保持在产业链上游的高端地位 波士顿咨询公司2011年发布的一份报告估计，到2020年，从中国回流到美国的制造业可以为中国带来超过60万个就业岗位。
从图1中可以看出，2007年以后，美国对外直接投资的流出量几乎没有明显增加，但基本上处于下降的状态，且幅度不大，这与危机后美国财政紧张，对外直接投资热情下降有关。 苹果、耐克等制造业跨国公司关闭在华代工厂，将工厂迁至美国，既符合国家鼓励政策，获得相关优惠待遇，又能为美国创造更多就业岗位，刺激经济发展；与此同时，它从外国直接投资中获得的资金数额也在逐年增加。中国等发展中国家出于跨越贸易壁垒和利用美国技术优势的目的，纷纷在美国设立分支机构或投资建厂，进一步缓解了美国的就业压力。 自2015年以来，美国的外国直接投资流出量低于其接受的外国直接投资流入量。
2.满足国内产业结构的需要
二战后，美国的经济和科技实力在众多饱受战乱的发达国家中首屈一指。在国内，它密集发展资本密集型产业，先把低端制造业转移到日本和西欧国家重振经济，再把低端制造业转移到亚洲发展中国家；第三次科技浪潮使美国将工业发展的重点从化工、汽车等资本密集型产业转向航空航天、生物技术等技术密集型产业。随后，同样是在第三次科技浪潮的推动下，美国再次将产业重心转向以信息技术为代表的高科技密集型产业；进入新世纪，互联网经济泡沫破灭，金融服务业和房地产业快速发展，给美国经济带来繁荣。虚拟经济持续扩张，实体经济持续萎缩衰退，矛盾日益激烈。直到2007年次贷危机开始，产业空心化引发的危机全面爆发。
从图3来看，美国对外直接投资流出量远超流入量，且长期处于对外直接投资净流入状态，这无疑反映出美国产业空心化趋势早有伏笔。 即如果一个国家对外直接流出量远远超过对外直接投资流入量，就意味着它设立了大量的海外分支机构，投资了工厂，而流入量远远小于流出量，即实体经济流出量远远高于实体经济流入量，即该国的实体经济从长期来看会非常疲软。
为了弥补长期以来实体经济的空心化，过于注重虚拟经济的发展，美国减少了对外直接投资总量，回归实体经济，缩小了虚拟经济与实体经济的差距。
同时，美国的制造业回流不是简单的制造业回流，而是选择性回流。 美国高端制造业能带来的利润远远超过低端制造业。同时，对比2011年美国对外直接投资资金的行业分布与2010年及危机前的情况，不难发现，危机前后美国对外直接投资在初级部门均有大幅增长，但对于通信技术、金融服务等高端行业，对外直接投资流出较危机前大幅减少。这说明美国制造业回流是有选择性的。出于发展实体经济和带来更多就业机会的考虑，美国倾向于加快低端制造业转移，回归高附加值产业，以降低国内失业率，缓解民众就业压力。
(二)美国对外直接投资方向变化的原因
1.促进GDP更好的发展，节约制造成本
不同产业对一个国家经济的促进是不均衡的，所以一个国家对不同产业的重视程度和投入成本也相应不同。不同行业对GDP的促进作用不同。BEA数据显示，在美国，金融、保险、房地产和租赁行业对GDP的推动作用最大，从2008年至今，持续上升，且涨幅较大。其次是制造业，与2008年相比，制造业对GDP的促进作用略有上升，总体情况基本一致；此外，交通运输、仓储和信息技术行业对GDP的促进作用在逐渐上升，而煤炭开采、农业和渔业对经济的促进作用在逐渐下降。
所以美国制造业回归肯定会有选择性。相比矿业、农业等低附加值产业，美国应该更倾向于回归信息技术等高附加值产业，这不仅夯实了其实体经济的基础，也能使美国利益最大化，留在产业链的上游。
同时，投资目的地的选择 首先，考虑到土地成本和劳动力成本，美国应该优先考虑成本更低的发展中国家。从图2可以看出，危机后，美国对德、法、俄、日等发达国家的对外直接投资金额下降，特别是2010年和2013年，美国对俄罗斯的对外直接投资金额分别下降了51.64%和35.47%。相反，从美国流向中国和印度的外国直接投资几乎一直保持上升趋势。
三、结论
美国为了调整失业率，缓解虚拟经济过度发展导致的产业空心化问题，调整国内产业结构，减少了对外直接投资总量；同时，为了有效回归自身经济发展最需要的制造业，美国选择了对外直接投资的目的地和行业，更多地投资于中国、印度等发展中国家，更倾向于将低端制造业转移出去，用高附加值产业发展本国实体经济，促进GDP更好更快增长。
参考文献：
[1] 任净.美国产业空心化问题研究[J].大连海事学报,2015:6-13
[2] 郭周明.美日对外投资分析及其对中国启示基于“一带一路”视角[J].国际贸易,2017:42-47
[3] 胡立君.后工业化阶段的产业空心化机理及治理——以日本和美国为例[J].中国工业经济,2013:122-134
关键词:美国；外国直接投资；产业聚焦
一、引言
自2007年次贷危机以来，美国的外国直接投资总额逐年下降。 从外国直接投资的流入量来看，与危机前相比，虽然偶有波动，但总体呈上升趋势；从美国对外直接投资流出情况来看，2008年以来几乎一直保持负增长态势，2013年再次大幅下降19.76%。 2008年的金融危机和2012年的欧债危机导致全球资本流动发生变化，发达国家对外直接投资热情下降，而越来越多的发展中国家开始增加对外直接投资。 自15年前以来，美国的外国直接投资流入量再次超过了外国直接投资流出量。
与此同时，其对外直接投资的目的地和产业分布也发生了变化。 虽然美国减少了对外直接投资的总流出量，但对于不同的国家和行业，其总流出量的变化是不同的。 从图2可以看出，美国并没有减少对中国和印度的对外直接投资，而是减少了对德国、法国等发达经济体的投资；同时，美国对外直接投资更倾向于投资于低端制造业和初级部门，相对较少投资于高附加值行业，如通信业和信息技术业。 即美国对外直接投资的目的地选择和产业重心发生了变化。
本文旨在从经济层面分析美国对外直接投资流出总量及其流向变化的原因。
二、从经济学角度看，美国对外直接投资流出量变化的原因
(一)美国对外直接投资总量减少的原因
1.应对危机后不断上升的失业率
2007年的次贷危机引发了2008年的全球金融海啸，美国首当其冲。 房地产泡沫的破灭和次贷危机的影响，导致人们对银行失去信任，大量挤兑，很多银行倒闭，造成银行危机；同时，美元大幅贬值，政府无力弥补，导致货币危机，出口收入不足，财政吃紧；多次危机导致多米诺骨牌倒塌，美国陷入长期危机状态:许多银行和跨国公司大量裁员以减轻财务负担。美国失业率从2017年12月一路攀升至2009年12月的9.9%。民众抗议，国家福利成本飙升，政府压力巨大。 奥巴马政府以来，出台了很多政策法规，实施量化宽松等政策，试图为美国经济注入更多活力，为更多美国人创造就业。 美国的失业率在2011年开始下降。2016年12月，美国官方失业率为4.7%，低于2007年的5%。
具体来说，为了弥补过去过度“去工业化”和过于重视发展虚拟经济，导致经济泡沫、失业率上升等诸多问题，以美国为代表的发达国家纷纷推出“再工业化”战略，加快低端制造业和初级部门转移，大力发展高附加值产业。 比如德国的“工业2.0战略”，法国的“新工业法国”战略，既能发展实体经济，又能保持在产业链上游的高端地位 波士顿咨询公司2011年发布的一份报告估计，到2020年，从中国回流到美国的制造业可以为中国带来超过60万个就业岗位。
从图1中可以看出，2007年以后，美国对外直接投资的流出量几乎没有明显增加，但基本上处于下降的状态，且幅度不大，这与危机后美国财政紧张，对外直接投资热情下降有关。 苹果、耐克等制造业跨国公司关闭在华代工厂，将工厂迁至美国，既符合国家鼓励政策，获得相关优惠待遇，又能为美国创造更多就业岗位，刺激经济发展；与此同时，它从外国直接投资中获得的资金数额也在逐年增加。中国等发展中国家出于跨越贸易壁垒和利用美国技术优势的目的，纷纷在美国设立分支机构或投资建厂，进一步缓解了美国的就业压力。 自2015年以来，美国的外国直接投资流出量低于其接受的外国直接投资流入量。
2.满足国内产业结构的需要
二战后，美国的经济和科技实力在众多饱受战乱的发达国家中首屈一指。在国内，它密集发展资本密集型产业，先把低端制造业转移到日本和西欧国家重振经济，再把低端制造业转移到亚洲发展中国家；第三次科技浪潮使美国将工业发展的重点从化工、汽车等资本密集型产业转向航空航天、生物技术等技术密集型产业。随后，同样是在第三次科技浪潮的推动下，美国再次将产业重心转向以信息技术为代表的高科技密集型产业；进入新世纪，互联网经济泡沫破灭，金融服务业和房地产业快速发展，给美国经济带来繁荣。虚拟经济持续扩张，实体经济持续萎缩衰退，矛盾日益激烈。直到2007年次贷危机开始，产业空心化引发的危机全面爆发。
从图3来看，美国对外直接投资流出量远超流入量，且长期处于对外直接投资净流入状态，这无疑反映出美国产业空心化趋势早有伏笔。 即如果一个国家对外直接流出量远远超过对外直接投资流入量，就意味着它设立了大量的海外分支机构，投资了工厂，而流入量远远小于流出量，即实体经济流出量远远高于实体经济流入量，即该国的实体经济从长期来看会非常疲软。
为了弥补长期以来实体经济的空心化，过于注重虚拟经济的发展，美国减少了对外直接投资总量，回归实体经济，缩小了虚拟经济与实体经济的差距。
同时，美国的制造业回流不是简单的制造业回流，而是选择性回流。 美国高端制造业能带来的利润远远超过低端制造业。同时，对比2011年美国对外直接投资资金的行业分布与2010年及危机前的情况，不难发现，危机前后美国对外直接投资在初级部门均有大幅增长，但对于通信技术、金融服务等高端行业，对外直接投资流出较危机前大幅减少。这说明美国制造业回流是有选择性的。出于发展实体经济和带来更多就业机会的考虑，美国倾向于加快低端制造业转移，回归高附加值产业，以降低国内失业率，缓解民众就业压力。
(二)美国对外直接投资方向变化的原因
1.促进GDP更好的发展，节约制造成本
不同产业对一个国家经济的促进是不均衡的，所以一个国家对不同产业的重视程度和投入成本也相应不同。不同行业对GDP的促进作用不同。BEA数据显示，在美国，金融、保险、房地产和租赁行业对GDP的推动作用最大，从2008年至今，持续上升，且涨幅较大。其次是制造业，与2008年相比，制造业对GDP的促进作用略有上升，总体情况基本一致；此外，交通运输、仓储和信息技术行业对GDP的促进作用在逐渐上升，而煤炭开采、农业和渔业对经济的促进作用在逐渐下降。
所以美国制造业回归肯定会有选择性。相比矿业、农业等低附加值产业，美国应该更倾向于回归信息技术等高附加值产业，这不仅夯实了其实体经济的基础，也能使美国利益最大化，留在产业链的上游。
同时，投资目的地的选择 首先，考虑到土地成本和劳动力成本，美国应该优先考虑成本更低的发展中国家。从图2可以看出，危机后，美国对德、法、俄、日等发达国家的对外直接投资金额下降，特别是2010年和2013年，美国对俄罗斯的对外直接投资金额分别下降了51.64%和35.47%。相反，从美国流向中国和印度的外国直接投资几乎一直保持上升趋势。
三、结论
美国为了调整失业率，缓解虚拟经济过度发展导致的产业空心化问题，调整国内产业结构，减少了对外直接投资总量；同时，为了有效回归自身经济发展最需要的制造业，美国选择了对外直接投资的目的地和行业，更多地投资于中国、印度等发展中国家，更倾向于将低端制造业转移出去，用高附加值产业发展本国实体经济，促进GDP更好更快增长。
参考文献：
[1] 任净.美国产业空心化问题研究[J].大连海事学报,2015:6-13
[2] 郭周明.美日对外投资分析及其对中国启示基于“一带一路”视角[J].国际贸易,2017:42-47
[3] 胡立君.后工业化阶段的产业空心化机理及治理——以日本和美国为例[J].中国工业经济,2013:122-134
