摘要：新冠疫情的爆发对全球经济和金融市场产生了重大影响。随着全球经济逐步企稳，疫情对经济的影响逐渐消退，全球经济出现了修复趋势，美国和欧洲等国家的 GDP环比回升，而近期部分国家的 GDP出现了负增长。这一趋势与当前我国市场的现状相一致，对我国金融市场产生一定影响。随着全球疫情的缓解，金融市场也随之出现一系列重要转变。本文将结合市场情况，对当前金融市场及未来趋势进行分析与展望。

• 一、资产价格指数

  在全球疫情的冲击下，全球经济活动受到了巨大限制，同时，全球主要经济体经济增长出现了明显收缩，而美国也因其率先控制住疫情，率先复工复产，因此其经济活动逐渐恢复，全球市场呈现出复苏迹象，并且全球金融市场也出现一系列重要转变。从全球资产价格指数来看，美债收益率曲线出现较为明显的上移，显示出其对于全球经济的负面影响正在逐渐消退。在全球债券价格下行通道中，美国国债收益率也开始出现明显下降，而截至3月17日，美国10年期国债收益率从1月中旬时的3.4%降至3.5%。从当前全球股市来看，道琼斯指数从1月底最低跌至3月初水平后又快速反弹；纳斯达克指数也从1月底低位反弹至3月中旬水平。这些数据表明，股票市场以及债券市场出现巨大的反转。

• 二、股票市场

  从股票市场来看，疫情对全球经济的冲击可能会逐渐消退，全球经济出现修复趋势，但不能忽视我国股票市场短期内仍将处于波动中。因此，目前我国股票市场呈现结构性特征，具有明显的长期投资价值的板块仍然是长线资金所关注的方向，例如：经济周期、货币政策、行业基本面等其他因素；而短期表现较好、波动较小的板块则会面临估值修复以及短期盈利预期转弱的风险。预计未来一段时间市场依然处于震荡区间内波动状态，长线资金仍将持续布局经济周期相关板块。预计短期内我国股票市场波动将会趋缓，但中长期而言波动率仍然处于较低水平，长期投资者仍需关注市场流动性等基本面变化信息。

• 三、债券市场

  今年一季度，国内债券市场出现了大幅波动，从数据来看，我国债券市场在2月份有了明显上涨，整体市场处于高位。但近期随着国内疫情缓解，境外疫情持续扩散，欧美市场出现大幅波动。在债券市场持续走弱过程中，受资金面的影响，全球债券市场均出现了大幅下跌，尤其是欧美市场，出现了大幅调整，这对国内债券市场产生了重大影响。在疫情期间，各国央行采取了一系列货币政策和财政政策刺激经济。其中欧美市场采取了降息等宽松政策以刺激经济复苏；日本政府通过推出特别国债和增加流动性来支持经济复苏；韩国央行采取了降准等货币政策以对冲疫情反弹导致的经济衰退；德国政府于3月10日紧急宣布启动“重大经济刺激计划”的紧急刺激计划；欧盟各国政府积极进行财政刺激以帮助经济恢复；美国联邦政府于3月23日推出2.3万亿美元纾困基金以帮助受困企业渡过难关。虽然当前短期内政策较为宽松，但这一政策在未来会逐步退出或转向进一步放松，尤其是在疫情期间保持宽松货币政策，而持续宽松容易导致通胀预期提升与通胀压力加剧。

• 四、外汇市场

  受新冠肺炎疫情的影响,2020年一季度，我国的外贸顺差持续萎缩，贸易顺差规模在2月份为历史首次突破1万亿美元。4月4日，我国官方外汇储备破万亿美元关口且连续4个月保持在1万亿美元以上；与此同时人民币汇率指数由3月中旬的66.78点下跌至4月2日的67.81点，降幅达2.2%。人民币汇率在3月中旬突破7大关，并一直维持在7附近区间波动，在全球外汇市场中处于较为领先的位置。然而3月中旬以来人民币贬值加速，且汇率跌幅较大。究其原因可能与我国经济结构所处转变阶段有关。当前全球经济逐步企稳，全球央行进一步释放宽松信号，推动各国政府积极应对疫情及财政刺激政策所带来的冲击；在此背景下，新兴市场国家经济增长动能也正在减弱；美国经济复苏放缓也导致了美联储降息周期和资产价格泡沫破灭之后经济衰退概率增大，进一步加剧了我国经济下行压力。

• 五、货币市场

  由于流动性宽松和财政刺激政策的支撑，我国货币市场利率水平一直处于低位。自2020年初开始，央行通过开展 MLF操作和逆回购操作等手段进行流动性投放，维持了货币市场利率水平在合理区间。由于疫情期间央行采取了降息政策，资金利率显著下降，因此部分机构出现了资金利率倒挂问题甚至出现资金供给紧张问题。目前央行虽然维持货币政策不变，但随着经济活动逐步恢复正常，预计未来流动性依然存在一定调节空间。当前我国处于疫情防控常态化阶段，经济活动出现明显放缓趋势下，资金面需求依然较大。随着疫情对经济影响的逐步消退，经济活动将逐步恢复正常秩序，资金面仍将维持在合理区间波动。

• 六、黄金市场

  随着新冠疫情的爆发，世界各国的经济均受到了严重冲击。同时，美国和欧洲等国家也在采取措施进行应对。美联储更是紧急降息，且不断加大宽松力度。在此背景下，美国债券市场受到巨大冲击，同时黄金价格也出现大幅下跌。美国10年期国债收益率从3月初的2.94%持续下降到4月底的0.83%,并出现了持续下降的趋势。与债券市场其他资产类别相比，黄金的表现较为优异。

• 七、未来趋势

  由于当前中国金融市场的发展还处于起步阶段，因此在未来一段时间内对金融市场的整体影响还需要进一步观察和分析。对于中国金融市场的发展而言，首先中国对我国金融市场的监管体系以及交易制度尚不完善，金融市场仍需要继续完善交易机制以及交易制度以保证金融市场的健康发展，也需要进一步完善监管框架以保证市场主体可以有良好营商环境从事金融活动。其次，未来中国的金融市场存在一定结构性调整的趋势。我国居民财富不断增加、人均可支配收入增速放缓及居民财富资产构成变化，都在一定程度上提升了我国金融市场上债券、股票等金融资产的吸引力。与此同时，疫情导致经济活动下降会进一步影响居民消费能力；而由于我国政府及时采取封锁措施，部分地方疫情防控成效显著并得到有效控制，居民消费能力和信心在疫情后也将进一步得到提升。