金融资源配置机制对产业结构升级的影响
发布时间：2023-02-13 点击：
发布：《现代商业》杂志社
摘要:基于经济新常态，优化金融资源配置促进产业结构转型升级已成为当前的重要任务。本文以银行市场配置机制和资本市场配置机制这两种金融资源配置机制为基础，研究和分析了它们对产业结构升级的动态影响；通过构建VAR模型，分析脉冲响应函数和方差分解，进一步阐述金融资源配置机制和产业结构的动态特征。结果表明:金融资源配置机制与产业结构的相关性具有新的特点；不同的金融资源配置机制会对产业结构产生动态的、不同的影响。
关键词：财力；配置机制；产业结构升级
一、引言及文献综述
经济新常态，要求资源配置由市场的基础性作用向决定性作用转变。同时，国务院办公厅颁布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，也明确提出金融要引导和促进重点领域和行业的转型调整。金融作为资本，是推动经济发展的资源要素，同时其他一切资源都可以通过金融资源的配置来实现。目前，国内外学者对金融资源配置与产业结构的研究主要集中在以下三个方面。
第一，金融发展对产业结构影响的研究。Jeanney S. G .等人(2006年)和Greenwood J .等人(2010年)都表明，金融发展和产业结构的变化互为因果。Guariglia A. & Poncet S. (2008)也证明了金融发展和产业结构之间的动态关系。朱玉杰和倪(2014)提出金融规模增长与二、三产业发展水平呈倒U型关系。华钥和宋健(2016)通过多指标交叉协整检验分析了中国金融发展与产业结构升级的关系。
二是金融结构与产业结构关系的研究。Wendy Carlin & Colin Mayer(2003)研究了经合组织国家的金融结构、行业增长和投资之间的明显关系。Kibeom Binh，Sang Yong Park和Bo Sung Shin (2006)认为，在金融结构以市场为导向的国家，R&D密集度高、经营风险高和资本密集度高的行业增长更快。林毅夫和徐立新(2012)认为，银行业集中度有利于依赖间接融资(银行)的中等收入国家的产业发展，但不利于依赖直接融资(资本市场)的富裕国家的产业发展。巩强、张奕琳和林毅夫(2014)调查了在经济发展的不同阶段，银行和金融市场对产业发展的不同影响
第三，金融资源配置效率对产业结构影响的研究。Jeffery Wurgler(2000)认为一个国家金融市场的发展可以通过其资本配置的效率来衡量。邵婷(2010)认为国有企业的资本回报率远低于民营企业。张和孙亚琼(2015)提出，产业金融化主要来源于金融资源供给的增加而非商业利润的增加，这种经济金融化并不能提高金融资源配置效率。
综上所述，大量已有研究对金融资源配置对产业结构的影响进行了细致的相关性分析。然而，目前大多数文献关注的是产业结构的转型如何随着金融的发展变化而演进，以及金融资源配置效率对产业结构升级的影响，缺乏对金融资源配置机制对产业结构升级影响的研究。基于此，本文将从银行市场配置机制和资本市场配置机制的角度考察金融资源配置机制对产业结构升级的影响。
二、金融资源配置机制对产业结构升级的影响机制
金融资源配置主要是指资金的配置，产业对资金的需求是金融资源配置影响产业结构升级的前提。金融市场通过影响储蓄和投资来影响财政资金的流量和存量变化，从而影响生产要素的分配，进而影响产业资金的变动，最终影响产业结构的升级。从金融资源配置机制来看，金融资源可以通过银行市场配置和资本市场配置两种配置机制影响产业资金的变动，从而影响产业结构的升级。
(一)银行市场配置机制对产业结构升级的影响机制
银行的资金配置主要是通过中介服务来完成的，其过程是将资金引入社会资本，参与整个社会的流通和周转，进而影响整个社会的再生产过程，对再生产规模起一定的决定作用。而且，通过金融资源的合理配置，产业结构的升级会受到质和量的双重影响。在整个影响过程中，银行作为金融中介，会调节金融资源的流向，引导资金的投向。目前，我国银行融资仍占据主要地位，也就是说，社会再生产过程中所需的资金仍主要通过借贷从银行获得。因此，为了促进产业结构升级，银行可以通过调整社会再生产过程中金融资源的流向来影响产业和企业的再生产，重新整合产业生产链，从而引导金融资源在产业间的再分配。而且银行是有盈利目的的，所以在配置金融资源的过程中，需要保证投入资金的保值增值。基于此，银行会更倾向于将金融资源配置到利润率较高的行业，而这些行业一般属于龙头支柱行业。通过这样的金融资源配置，产业结构不断调整和升级。
同时，银行在向企业发放贷款时，企业需要向其提供相关财务资料和财产抵押。通过这个渠道，银行也可以获得更多的企业信息，从而拥有更多的信息优势。此外，为了正确引导金融资源的流向，银行也会主动捕捉各种信息。因此，通过对信息的挖掘和梳理，银行可以向公众提供更准确的关键信息，从而引导产业结构升级和调整的方向，进而更自主地推动产业结构升级。
(二)资本市场配置机制对产业结构升级的影响机制
随着社会的不断发展，资本市场日趋成熟，这使得资本市场在产业结构升级过程中逐渐占据越来越重要的地位。而且，由于我国资本市场的不断发展和金融体系的逐步完善，产业结构升级越来越依赖于资本市场，已经成为主要趋势。资本市场可以通过重组金融资源的存量，调整金融资源的增量，改变金融资源的存量结构，从而更好地协调金融资源的配置与产业结构升级，使金融资源的配置与产业结构的升级有效结合。
中国作为一个发展中国家，为了尽快实现产业结构的调整和升级，必然会采取一些积极的政策来促进主导产业优先发展战略的实现。基于中国特殊的政策环境，中国资本市场的发展不能完全照搬发达国家的资源配置功能，而只是简单地按照资金的盈利性原则来配置资源。而是不仅要密切关注获得的资金能否得到有效利用，更要关注企业上市后能否带动整个行业的发展。要实现这一目标，就要在资本市场融资过程中有选择地选择主导产业，将有限的资源尽可能地与有效的产业相结合，从而加速主导产业的产生和发展，积极促进产业结构的升级。
三、金融资源配置机制对产业结构升级影响的实证结果及分析
(一)变量选择和数据来源
本文数据来源于世界银行开放数据库、中国统计年鉴和中国金融年鉴。由于相关数据中存在价格波动的影响，本文根据GDP平减指数对所有数据进行了折算，剔除了波动因素的影响，得出了实际值；由于数据的自然对数不会改变原有的协整关系，还可以使其线性，消除时间序列中异方差的影响，所以本文对所有数据取自然对数，使数据线性，消除异方差的影响。
对于产业结构升级的测算，我们参考了刘悦等人(2016)的定义，认为产业结构系数的测算是以产业演进为基础，以第一产业增加值为基准值，与第二、第三产业的情况进行比较，然后将评价结果相加，构建产业结构系数(用Co表示产业结构系数变量)。即:
产业结构系数=第一产业增加值/第一产业增加值+第二产业增加值/第一产业增加值+第三产业增加值/第一产业增加值(1)
衡量金融资源的配置机制，可以分为银行市场配置机制和资本市场配置机制。考虑到数据的可获得性，我们选择的主要指标是银行业提供的国内信贷占GDP的比例。但由于股票交易总额是1993年才开始统计的，所以我们选择了1993年到2015年的时间维度。
(二)模型设置
向量自回归(VAR)模型采用多过程联立的形式，内生变量对模型中所有内生变量的滞后值进行回归，从而估计出所有内生变量的动态关系。金融资源配置机制与产业结构之间存在内生关系，金融资源配置机制的调整不会在当期立即凸显，而是在一定时期后才会发挥作用，具有一定的滞后性。基于此，本文将运用VAR模型对其进行分析。
本文选取的变量指数满足VAR模型所要求的指数特性，滞后阶为P的模型表达式如下:[/H/]y _ t =φ1y _(t-1)+φ2y _(t-2)+φ _ p y _(t-P)+hx _ t . X _ t为D维外生变量的列向量，P为滞后阶，τ为样本数，k×k矩阵φ1、φ_ P和k×d矩阵ε_t是k维扰动列向量。金融资源配置机制和产业结构系数均可视为内生变量，因此模型可简化为以下形式:
y _ t =φ_ 1y _(t-1)+φ_ 2y _(t-2)+φ_ Py _(t-p)+ε_ tε_ t ~(。模型变量由产业结构系数(Co)、银行部门提供的国内信贷占GDP的比重(银行)和股票交易总额占GDP的比重(股票)组成，即y _ t = ([CO] _ t，Bank _ t，Stock _ t)，以说明金融资源通过银行市场配置和资本市场配置对产业结构升级的影响及其动态变化。
模型设定后，我们对数据进行一定程度的处理，对产业结构系数取对数，从而消除峰值和谷值对其的影响，使金融资源配置机制对产业结构升级影响的实证分析更加可靠。
(三)单位根检验
ADF检验法用于检验Co、银行、股票的单位根。检验结果表明，对原始数据进行一阶差分后，数据均通过平稳性检验。通过单位根检验，我们发现所用的(Co，银行，股票)符合VAR模型条件。
(四)脉冲响应分析
VAR模型考察的是在存在某种冲击时，变量在整个系统中可能发生的动态变化，它不需要对所研究的变量施加任何超越约束。这是一个非理论模型。基于此，为了考察和分析系统内金融资源配置机制对产业结构升级和调整的动态影响，我们得出了脉冲响应函数图，如图1所示。
在图1中，第一列的图形是各变量对产业结构系数(Co)的扰动信息。观察第一栏的三个数字可以发现，金融资源通过银行市场配置对产业结构的影响处于相对收敛的状态，但并没有完全收敛，这种状态从25期开始逐渐趋于稳定。然而，通过资本市场的配置自20世纪以来表现出更加明显的趋同趋势，而且这种趋同趋势比在银行市场的配置更加明显。
图1中，第二列和第三列的图形分别反映了各变量分别对银行市场配置机制和资本市场配置机制的扰动信息。从这两张图中可以发现，产业结构调整对银行市场和资本市场的反馈是一致的，但产业结构调整对货币市场配置机制的影响更为显著。此外，银行市场和资本市场的相互扰动具有一定的对称性。
(五)方差分解过程分析
方差分解是通过计算得到不同结构冲击对内生变量的贡献，从而得到不同结构冲击对整个系统的重要程度。因此，方差分解给出了影响VAR模型中变量的每个随机扰动的相对重要性的信息。我们利用方差分解进一步考察了不同金融资源配置机制对产业结构升级的重要性和动态稳定性。根据实证结果，我们得到产业结构系数的方差分解结果，如表1所示。
根据图1和表1的分析，产业结构系数从第20期开始趋于稳定。从方差贡献来看，在第20期，金融资源配置通过银行市场对产业结构升级的贡献约为1.699%，而通过资本市场的贡献约为6.263%。我们发现，银行市场配置机制和资本市场配置机制对产业结构升级都有显著影响，但资本市场配置机制比银行市场配置机制更重要。
表1产业结构系数方差分解结果(从第20期开始)
期s . e . Cons _ HP Bank _ HP Stock _ HP
200.063825 92.03812 1.699218 6.26266
21 0.063836 92.02578 1.699506 6 6.274719
22 0.00
结论与建议
(一)结论
基于前面的实证分析和研究，我们就金融资源配置机制对产业结构升级的影响得出以下结论:
第一，在经济新常态下，通过研究金融资源配置机制与产业结构的动态关系，我们发现在当前新经济背景下，金融资源配置与产业结构的相关性在逐渐减弱，而通过资本市场配置金融资源的相关性在逐渐增强。
第二，不同的金融资源配置机制对产业结构的影响是动态的、不同的。银行市场配置机制对产业结构升级的影响系数为-0.002434，而资本市场配置机制对产业结构升级的影响系数为0.009214。银行市场配置和资本市场配置对产业结构升级的影响是不同的。而且，虽然银行市场配置机制对产业结构的影响也呈现出一定的收敛趋势，但其收敛趋势不如资本市场配置机制明显，资本市场配置机制对产业结构形成的影响更为稳定
(二)建议
基于以上结论，我们建议可以采取以下政策措施促进产业结构升级:(1)加快资本市场融资规模建设，使其成为产业结构升级过程中资金需求的有力支柱。积极有效地引导企业和普通投资者投资资本市场，充分保障产业结构升级所需的大量资金。(2)企业重组通过资本市场并购促进产业结构升级。要努力使资金有效流向有创新技术的行业或效益好的行业和企业，充分实现金融资源的优化配置，促进产业结构升级。(3)构建多层次资本市场结构体系，满足不同层次产业结构升级需求。最重要的是配合与创新科技产业发展密切相关的风险投资和创业板市场的发展，为高成长、高风险的创新科技产业融资创造优良的市场环境，促进创新科技成果的产业化，从而推动产业结构不断向规范化、高级化发展。(4)建立相关约束制度，规范资本市场融资行为，为产业结构升级奠定坚实基础。
参考文献
[1]龚强,张一林,林毅夫.产业结构、风险特性与最优金融结构[J].经济研究,2014(04).
[2]林毅夫,徐立新.金融结构与经济发展相关性的最新研究进展[J].金融监管研究,2012(03).
[3]刘悦,郑玉航,廖高可.金融资源配置方式对产业结构影响的实证研究[J].中国软科学,2016(08).
[4]邵挺.金融错配、所有制结构与资本回报率：来自1999-2007年我国工业企业的研究[J].金融研究,2010(09).
[5]姚华,宋健.中国金融发展与产业结构升级协整关系的多指标交叉检验[J].湖南大学学报(社会科学版),2016,30(01).
[6]朱玉杰,倪骁然.金融规模如何影响产业升级：促进还是抑制？——基于空间面板Durbin模型(SDM)的研究:直接影响与空间溢出[J].中国软科学, 2014,(04).
[7]张慕濒,孙亚琼.金融资源配置效率与经济金融化的成因——基于中国上市公司的经验分析[J].经济学家,2014(04).
[8]Binh K B, Park S Y, Shin B S. Financial Structure and Industrial Growth: A Direct Evidence from OECD Countries[J]. Ssrn Electronic Journal, 2006.
[9]Carlin W, Mayer C. Finance, Investment, and Growth[J]. Journal of Financial Economics, 2003(69).
关键词：财力；配置机制；产业结构升级
一、引言及文献综述
经济新常态，要求资源配置由市场的基础性作用向决定性作用转变。同时，国务院办公厅颁布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，也明确提出金融要引导和促进重点领域和行业的转型调整。金融作为资本，是推动经济发展的资源要素，同时其他一切资源都可以通过金融资源的配置来实现。目前，国内外学者对金融资源配置与产业结构的研究主要集中在以下三个方面。
第一，金融发展对产业结构影响的研究。Jeanney S. G .等人(2006年)和Greenwood J .等人(2010年)都表明，金融发展和产业结构的变化互为因果。Guariglia A. & Poncet S. (2008)也证明了金融发展和产业结构之间的动态关系。朱玉杰和倪(2014)提出金融规模增长与二、三产业发展水平呈倒U型关系。华钥和宋健(2016)通过多指标交叉协整检验分析了中国金融发展与产业结构升级的关系。
二是金融结构与产业结构关系的研究。Wendy Carlin & Colin Mayer(2003)研究了经合组织国家的金融结构、行业增长和投资之间的明显关系。Kibeom Binh，Sang Yong Park和Bo Sung Shin (2006)认为，在金融结构以市场为导向的国家，R&D密集度高、经营风险高和资本密集度高的行业增长更快。林毅夫和徐立新(2012)认为，银行业集中度有利于依赖间接融资(银行)的中等收入国家的产业发展，但不利于依赖直接融资(资本市场)的富裕国家的产业发展。巩强、张奕琳和林毅夫(2014)调查了在经济发展的不同阶段，银行和金融市场对产业发展的不同影响
第三，金融资源配置效率对产业结构影响的研究。Jeffery Wurgler(2000)认为一个国家金融市场的发展可以通过其资本配置的效率来衡量。邵婷(2010)认为国有企业的资本回报率远低于民营企业。张和孙亚琼(2015)提出，产业金融化主要来源于金融资源供给的增加而非商业利润的增加，这种经济金融化并不能提高金融资源配置效率。
综上所述，大量已有研究对金融资源配置对产业结构的影响进行了细致的相关性分析。然而，目前大多数文献关注的是产业结构的转型如何随着金融的发展变化而演进，以及金融资源配置效率对产业结构升级的影响，缺乏对金融资源配置机制对产业结构升级影响的研究。基于此，本文将从银行市场配置机制和资本市场配置机制的角度考察金融资源配置机制对产业结构升级的影响。
二、金融资源配置机制对产业结构升级的影响机制
金融资源配置主要是指资金的配置，产业对资金的需求是金融资源配置影响产业结构升级的前提。金融市场通过影响储蓄和投资来影响财政资金的流量和存量变化，从而影响生产要素的分配，进而影响产业资金的变动，最终影响产业结构的升级。从金融资源配置机制来看，金融资源可以通过银行市场配置和资本市场配置两种配置机制影响产业资金的变动，从而影响产业结构的升级。
(一)银行市场配置机制对产业结构升级的影响机制
银行的资金配置主要是通过中介服务来完成的，其过程是将资金引入社会资本，参与整个社会的流通和周转，进而影响整个社会的再生产过程，对再生产规模起一定的决定作用。而且，通过金融资源的合理配置，产业结构的升级会受到质和量的双重影响。在整个影响过程中，银行作为金融中介，会调节金融资源的流向，引导资金的投向。目前，我国银行融资仍占据主要地位，也就是说，社会再生产过程中所需的资金仍主要通过借贷从银行获得。因此，为了促进产业结构升级，银行可以通过调整社会再生产过程中金融资源的流向来影响产业和企业的再生产，重新整合产业生产链，从而引导金融资源在产业间的再分配。而且银行是有盈利目的的，所以在配置金融资源的过程中，需要保证投入资金的保值增值。基于此，银行会更倾向于将金融资源配置到利润率较高的行业，而这些行业一般属于龙头支柱行业。通过这样的金融资源配置，产业结构不断调整和升级。
同时，银行在向企业发放贷款时，企业需要向其提供相关财务资料和财产抵押。通过这个渠道，银行也可以获得更多的企业信息，从而拥有更多的信息优势。此外，为了正确引导金融资源的流向，银行也会主动捕捉各种信息。因此，通过对信息的挖掘和梳理，银行可以向公众提供更准确的关键信息，从而引导产业结构升级和调整的方向，进而更自主地推动产业结构升级。
(二)资本市场配置机制对产业结构升级的影响机制
随着社会的不断发展，资本市场日趋成熟，这使得资本市场在产业结构升级过程中逐渐占据越来越重要的地位。而且，由于我国资本市场的不断发展和金融体系的逐步完善，产业结构升级越来越依赖于资本市场，已经成为主要趋势。资本市场可以通过重组金融资源的存量，调整金融资源的增量，改变金融资源的存量结构，从而更好地协调金融资源的配置与产业结构升级，使金融资源的配置与产业结构的升级有效结合。
中国作为一个发展中国家，为了尽快实现产业结构的调整和升级，必然会采取一些积极的政策来促进主导产业优先发展战略的实现。基于中国特殊的政策环境，中国资本市场的发展不能完全照搬发达国家的资源配置功能，而只是简单地按照资金的盈利性原则来配置资源。而是不仅要密切关注获得的资金能否得到有效利用，更要关注企业上市后能否带动整个行业的发展。要实现这一目标，就要在资本市场融资过程中有选择地选择主导产业，将有限的资源尽可能地与有效的产业相结合，从而加速主导产业的产生和发展，积极促进产业结构的升级。
三、金融资源配置机制对产业结构升级影响的实证结果及分析
(一)变量选择和数据来源
本文数据来源于世界银行开放数据库、中国统计年鉴和中国金融年鉴。由于相关数据中存在价格波动的影响，本文根据GDP平减指数对所有数据进行了折算，剔除了波动因素的影响，得出了实际值；由于数据的自然对数不会改变原有的协整关系，还可以使其线性，消除时间序列中异方差的影响，所以本文对所有数据取自然对数，使数据线性，消除异方差的影响。
对于产业结构升级的测算，我们参考了刘悦等人(2016)的定义，认为产业结构系数的测算是以产业演进为基础，以第一产业增加值为基准值，与第二、第三产业的情况进行比较，然后将评价结果相加，构建产业结构系数(用Co表示产业结构系数变量)。即:
产业结构系数=第一产业增加值/第一产业增加值+第二产业增加值/第一产业增加值+第三产业增加值/第一产业增加值(1)
衡量金融资源的配置机制，可以分为银行市场配置机制和资本市场配置机制。考虑到数据的可获得性，我们选择的主要指标是银行业提供的国内信贷占GDP的比例。但由于股票交易总额是1993年才开始统计的，所以我们选择了1993年到2015年的时间维度。
(二)模型设置
向量自回归(VAR)模型采用多过程联立的形式，内生变量对模型中所有内生变量的滞后值进行回归，从而估计出所有内生变量的动态关系。金融资源配置机制与产业结构之间存在内生关系，金融资源配置机制的调整不会在当期立即凸显，而是在一定时期后才会发挥作用，具有一定的滞后性。基于此，本文将运用VAR模型对其进行分析。
本文选取的变量指数满足VAR模型所要求的指数特性，滞后阶为P的模型表达式如下:[/H/]y _ t =φ1y _(t-1)+φ2y _(t-2)+φ _ p y _(t-P)+hx _ t . X _ t为D维外生变量的列向量，P为滞后阶，τ为样本数，k×k矩阵φ1、φ_ P和k×d矩阵ε_t是k维扰动列向量。金融资源配置机制和产业结构系数均可视为内生变量，因此模型可简化为以下形式:
y _ t =φ_ 1y _(t-1)+φ_ 2y _(t-2)+φ_ Py _(t-p)+ε_ tε_ t ~(。模型变量由产业结构系数(Co)、银行部门提供的国内信贷占GDP的比重(银行)和股票交易总额占GDP的比重(股票)组成，即y _ t = ([CO] _ t，Bank _ t，Stock _ t)，以说明金融资源通过银行市场配置和资本市场配置对产业结构升级的影响及其动态变化。
模型设定后，我们对数据进行一定程度的处理，对产业结构系数取对数，从而消除峰值和谷值对其的影响，使金融资源配置机制对产业结构升级影响的实证分析更加可靠。
(三)单位根检验
ADF检验法用于检验Co、银行、股票的单位根。检验结果表明，对原始数据进行一阶差分后，数据均通过平稳性检验。通过单位根检验，我们发现所用的(Co，银行，股票)符合VAR模型条件。
(四)脉冲响应分析
VAR模型考察的是在存在某种冲击时，变量在整个系统中可能发生的动态变化，它不需要对所研究的变量施加任何超越约束。这是一个非理论模型。基于此，为了考察和分析系统内金融资源配置机制对产业结构升级和调整的动态影响，我们得出了脉冲响应函数图，如图1所示。
在图1中，第一列的图形是各变量对产业结构系数(Co)的扰动信息。观察第一栏的三个数字可以发现，金融资源通过银行市场配置对产业结构的影响处于相对收敛的状态，但并没有完全收敛，这种状态从25期开始逐渐趋于稳定。然而，通过资本市场的配置自20世纪以来表现出更加明显的趋同趋势，而且这种趋同趋势比在银行市场的配置更加明显。
图1中，第二列和第三列的图形分别反映了各变量分别对银行市场配置机制和资本市场配置机制的扰动信息。从这两张图中可以发现，产业结构调整对银行市场和资本市场的反馈是一致的，但产业结构调整对货币市场配置机制的影响更为显著。此外，银行市场和资本市场的相互扰动具有一定的对称性。
(五)方差分解过程分析
方差分解是通过计算得到不同结构冲击对内生变量的贡献，从而得到不同结构冲击对整个系统的重要程度。因此，方差分解给出了影响VAR模型中变量的每个随机扰动的相对重要性的信息。我们利用方差分解进一步考察了不同金融资源配置机制对产业结构升级的重要性和动态稳定性。根据实证结果，我们得到产业结构系数的方差分解结果，如表1所示。
根据图1和表1的分析，产业结构系数从第20期开始趋于稳定。从方差贡献来看，在第20期，金融资源配置通过银行市场对产业结构升级的贡献约为1.699%，而通过资本市场的贡献约为6.263%。我们发现，银行市场配置机制和资本市场配置机制对产业结构升级都有显著影响，但资本市场配置机制比银行市场配置机制更重要。
表1产业结构系数方差分解结果(从第20期开始)
期s . e . Cons _ HP Bank _ HP Stock _ HP
200.063825 92.03812 1.699218 6.26266
21 0.063836 92.02578 1.699506 6 6.274719
22 0.00
结论与建议
(一)结论
基于前面的实证分析和研究，我们就金融资源配置机制对产业结构升级的影响得出以下结论:
第一，在经济新常态下，通过研究金融资源配置机制与产业结构的动态关系，我们发现在当前新经济背景下，金融资源配置与产业结构的相关性在逐渐减弱，而通过资本市场配置金融资源的相关性在逐渐增强。
第二，不同的金融资源配置机制对产业结构的影响是动态的、不同的。银行市场配置机制对产业结构升级的影响系数为-0.002434，而资本市场配置机制对产业结构升级的影响系数为0.009214。银行市场配置和资本市场配置对产业结构升级的影响是不同的。而且，虽然银行市场配置机制对产业结构的影响也呈现出一定的收敛趋势，但其收敛趋势不如资本市场配置机制明显，资本市场配置机制对产业结构形成的影响更为稳定
(二)建议
基于以上结论，我们建议可以采取以下政策措施促进产业结构升级:(1)加快资本市场融资规模建设，使其成为产业结构升级过程中资金需求的有力支柱。积极有效地引导企业和普通投资者投资资本市场，充分保障产业结构升级所需的大量资金。(2)企业重组通过资本市场并购促进产业结构升级。要努力使资金有效流向有创新技术的行业或效益好的行业和企业，充分实现金融资源的优化配置，促进产业结构升级。(3)构建多层次资本市场结构体系，满足不同层次产业结构升级需求。最重要的是配合与创新科技产业发展密切相关的风险投资和创业板市场的发展，为高成长、高风险的创新科技产业融资创造优良的市场环境，促进创新科技成果的产业化，从而推动产业结构不断向规范化、高级化发展。(4)建立相关约束制度，规范资本市场融资行为，为产业结构升级奠定坚实基础。
参考文献
[1]龚强,张一林,林毅夫.产业结构、风险特性与最优金融结构[J].经济研究,2014(04).
[2]林毅夫,徐立新.金融结构与经济发展相关性的最新研究进展[J].金融监管研究,2012(03).
[3]刘悦,郑玉航,廖高可.金融资源配置方式对产业结构影响的实证研究[J].中国软科学,2016(08).
[4]邵挺.金融错配、所有制结构与资本回报率：来自1999-2007年我国工业企业的研究[J].金融研究,2010(09).
[5]姚华,宋健.中国金融发展与产业结构升级协整关系的多指标交叉检验[J].湖南大学学报(社会科学版),2016,30(01).
[6]朱玉杰,倪骁然.金融规模如何影响产业升级：促进还是抑制？——基于空间面板Durbin模型(SDM)的研究:直接影响与空间溢出[J].中国软科学, 2014,(04).
[7]张慕濒,孙亚琼.金融资源配置效率与经济金融化的成因——基于中国上市公司的经验分析[J].经济学家,2014(04).
[8]Binh K B, Park S Y, Shin B S. Financial Structure and Industrial Growth: A Direct Evidence from OECD Countries[J]. Ssrn Electronic Journal, 2006.
[9]Carlin W, Mayer C. Finance, Investment, and Growth[J]. Journal of Financial Economics, 2003(69).
