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 资本运营
中小企业供应链融资策略选择的影响因素研究
发布时间:2023-02-21 点击: 发布:《现代商业》杂志社
摘要:本文在国内外对中小企业融资及供应链融资策略和供应链融资成本理论研究的基础上,运用提出问题、分析问题、解决问题的逻辑方法,对中小企业供应链融资策略和融资成本进行了分析。首先,是相关概念和理论的概述。其次,本文分析了中小企业供应链融资策略,分析了供应链融资的四个主要参与者;根据中小企业在供应链中所处的不同阶段,供应链融资策略分为:供应商应收账款策略、制造商存货质押策略和经销商预付款策略。然后,对供应链融资策略选择的影响因素进行了实证分析。最后,提出了对策和建议。中小企业供应链融资的发展不仅需要供应链上下游参与者的积极配合,还需要政府政策的引导和支持。
关键词:中小企业;供应链融资;融资策略
一、引言
中小企业在我国经济建设中发挥着越来越重要的作用,不断促进国民经济的健康发展。中小企业成绩斐然,占总产值的60%,利税总额的60%,出口总额的60%,城镇近3/4的就业机会也是由它们提供的。根据国家相关科研项目的研究,在对数千家中小企业进行调查后发现,近一半的中小企业认为发展面临的最大难题是资金严重不足。如今,无论是经济发达国家还是相对落后的发展中国家,中小企业在国民经济中都占据着举足轻重的地位。然而,由于中小企业的自然特性,中小企业融资困难,制约了其发展。供应链融资依托供应链中真实的上下游交易关系,通过核心企业和第三方物流企业的信用担保进行融资策略创新,提升中小企业借贷能力,降低其融资成本,已成为缓解中小企业融资难的首选方案。
国内学者主要从融资渠道、融资体系、金融机构支持体系、宏观政策制定等方面介绍了中小企业融资现状。由于国内资本市场和金融市场发展的诸多限制,中小企业的传统融资方式很难突破这些限制。2013年8月16日,中国政府网公布了《国务院办公厅关于金融支持中小企业发展的实施意见》,对中小企业融资提出了两个保障。在控制风险的前提下,确保中小企业贷款增速不低于整体贷款平均增速,全年数值不低于去年同期。因此,为了提升服务水平,改变服务方式,提高产品质量,金融机构应提高金融产品和金融设计的质量,同时与核心企业、第三方物流企业、商业银行等金融机构建立更好的融合机制,形成全新的供应链融资模式,满足中小企业多方面的融资需求。
供应链融资服务是商业银行基于第三方物流公司为中小企业贷款分担风险的一种方式。主要是基于大企业的信用水平和大企业与中小企业的合作。然而,与发达国家相比,供应链融资服务在中国的采用率较低。
通过供应链融资,完全可以缓解中小企业融资难的尴尬局面。但是,也有相应的融资成本不容忽视。中小企业的竞争力和盈利能力在很大程度上受到成本的影响。因此,如何平衡两者,达到相应的平衡,以成本最低为目标选择融资策略成为其首要问题。
二、供应链融资理论概述
(一)供应链
供应链的传统定义是从原材料、中间产品和最终产品的购买开始,通过制造最终产品销售网络,在消费者的内部过程中进行销售。由于科学技术的不断变化和发展,供应链也在变化。供应链整体上是一个有机的网络结构,物流、现金流和信息流与供应商、制造商、经销商和最终消费者相互配合。
供应链中各参与方的合作方式尤为重要,各参与方的位置随时可能发生变化。对其下游客户来说,中小企业是供应商,但同时又与上游业务有联系,他们是制造商或经销商。供应链与上下游企业紧密相连,实现系统化合作。其中,物流是从供应商、制造商、分销商流向最终消费者的物质产品。信息指的是市场需求信息、产品详情等等。资金流动,包括交易条款、应付账款、交易等。三个流程贯穿整个供应链活动。
(二)供应链融资
供应链融资主要有两个关键点:第一是供应链管理,与企业融资不同;第二个是融资,和供应链管理中的其他目的不同。下面是供应链融资的详细介绍。供应链融资是一种紧密联系供应链上下游企业的联合方式。通过与核心企业、金融机构、第三方物流企业的积极共同努力,获得有效资金,降低融资成本。
供应链融资模式,基于实际的贸易背景,突破传统的地域限制,通过供应链核心业务和中小企业的长期合作及核心业务资质引入资金,中小企业下游为中小企业提供信贷支持。银行以中小企业应收账款的预付款账户或存货作为抵押,以相应的交易现金回笼作为第一还款来源。在一个封闭的交易过程中,资金流、物流、信息流不仅提高了销售效率,降低了运营成本,还实现了互利共赢。
三、中小企业供应链融资策略分析
在我国,资金缺口是陷入困境的中小企业中最大的瓶颈,其次是融资成本高、产业链地位低等困难。
(一)上游中小供应商应收账款融资策略
在供应链上下游中小供应商企业的下游核心业务中销售商品时,核心企业往往会延迟付款时间,甚至使用信用为小企业购买商品,因此中小企业流动性大,难以继续保持效率水平。为获得资金支持企业正常经营,根据与买方(核心企业)实际贸易合同产生的应收账款,将合同项下银行向卖方(中小企业)提供的应收账款的回收现金流作为还款融资策略的第一来源,从而弥补中小企业产品与资金在回收期的现金流缺口。
(二)中游中小厂商的存货质押融资策略
传统融资中企业与银行的关系简单,供应链融资的参与方较多。在存货质押融资中,另一家第三方物流企业扮演着极其重要的角色,不仅要对承诺的标的物进行监管,还要为银行之间信息传递的价值评估搭建桥梁。核心企业的主要功能是促进中小企业与商业银行的合作,并为其提供信用担保。金融机构通过签订合同或协议来提升自身利益。更多的中小企业库存被评估,所以中小企业更容易缓解短缺。
(三)下游中小经销商预付款的融资策略
预付款主要发生在采购过程中。中小企业规模小,生产过程中缺乏现金流。在这种情况下,小企业的资本运营将面临巨大压力。预付式融资策略允许中小企业使用其预付款项进行融资,尤其是在核心企业、中小企业、商业银行等合作机构签约时,银行通过监管账户控制资金回笼。预付融资主要包括两种类型:“供应商银行”三方模式和“仓库监管”四方模式。
(四)三种供应链融资策略的比较
应收账款融资、存货质押融资、预付款融资在适用范围、业务流程、风险承担等方面有所不同。详见表1:   表略
表1  供应链融资策略差异
对比项目应收账款融资存货质押融资预付账款融资
参与方卖方、买方、金融机构融资企业、金融机构上游供应商、融资企业、银行
融资对象上游供应商任意节点企业下游厂商
质押、债权、存货、待购商品
风险控制重点监控负债企业、跟踪货物、 跟踪货物
融资企业所在的产品有应收账款,维持生产和销售,有稳定存货的任何区间
融资目的,持续经营需要生产资料,货款,持续生产所需的生产资料
四、供应链融资策略选择的影响因素分析
(一)描述性分析
本章采用问卷调查法收集研究数据。首先,收集国内外关于供应链融资策略影响因素研究的相关文献,作为问卷内容的设计基础。笔者从某商业银行入手,对与该行有供应链融资业务的中小企业进行了邮件问卷调查和实地问卷调查。问卷主要分为三个方面:中小企业的基本信息、企业采用供应链融资的情况和影响中小企业供应链融资策略的选择因素。其中,考虑到指标难以量化和受访者对自身信息保密,采用李克特五标度法衡量对中小企业供应链融资方式选择的影响,分为非常影响(选项A)、比较影响(选项B)、一般影响(选项C)、无影响(选项D)和非常无影响(选项E),从非常无影响(选项A)到非常有影响(选项E)。在本文的问卷调查部分,共发放问卷75份,回收有效问卷48份。
1.融资方式的影响因素分析
针对对供应链融资方式选择影响较大的问题,利用SPSS进行了如下统计分析,包括影响供应链融资方式的十个因素,包括融资期限、融资金额、融资成本、融资风险、财务状况、担保条件、信用评级、业务流程、产品针对性、产业政策,主要考察了回收问卷对这些因素的影响。我们可以得到一个非常明确的结论:在影响供应链融资模式选择的因素中,融资成本的影响程度最高,影响因子为4.146。其次是融资金额和产品针对性,第四和第五影响因素分别是融资风险和业务流程,其他五个影响相对较小的因素对融资方式选择的影响程度基本相当。
2.融资策略的成本分析
在问卷中,对受访企业不同融资策略的成本进行了调查,并用SPSS进行了分析。回收问卷显示,在被调查的企业中,融资成本最高的是资本市场融资,其次是民间借贷、引入合作资金和内部融资,而融资成本最低的是预付款融资、存货质押融资和应收账款融资,而这三种融资方式是供应链融资的三种策略,因此供应链融资的融资成本相对较低。那么融资战略的成本和战略融资资金占总额的比例有什么关系呢?需要相关分析。
(二)相关性分析
相关性是一种不完全确定的依赖关系,其目的是研究变量之间相关性的紧密性和性质。因为需要研究不同融资策略的成本与融资资金占总融资额的比例之间的关系,所以有必要进行相关性分析
假设:“融资策略成本与其融资额占总融资额的比例负相关”,即企业更倾向于采用成本较低的融资策略进行融资。在问卷调查中,分别调查了不同融资策略的成本、受访企业采用的融资策略及其融资额占总额的比例。对于这个问题,用SPSS做了如下的统计分析。
首先计算被调查公司融资额的平均值。在问卷分析中,融资额的选项A(5%以下)到E(20%以上)从1到5进行量化,所以统计结果的平均值可以代表这种融资策略筹集到的融资资金的比例。平均值越大,比例越高,即更多采用这种融资策略。
计算了被调查公司不同融资策略的平均成本,因此这两个变量可以作为融资策略成本和融资策略比重的主成分。如表2所示:
表2  融资策略成本及融资金额比例
融资策略成本及融资金额占总融资金额比例
内部融资2.08 4.50
h/]民间借贷4.13 1.93
h/]资本市场融资4.81 1 1.58[预付账款融资1.29 4.57
h/]存货质押融资1.31 4.48结果如下表所示:
表4.2融资成本与融资策略金额的相关性分析
 AB
 Pearson相关性1-.977 * *
 SIG。(2-Tailed) .000
 N77 [/]融资策略金额占主成分Pearson相关-.977 * * 1
 sig。(双尾). 000
 n77
 * *。相关性在0.01水平显著(双尾)。
表2采用皮尔逊相关分析法。从分析结果可以看出,融资策略的成本与融资额占总融资额的比例在0.01的水平上存在显著的相关性。因为相关系数为-0.977,所以两个变量属于负相关。由此可知,“融资策略成本与融资额占总融资额的比例负相关”的假设成立。即企业更倾向于采用成本较低的融资策略进行融资。
五、对策建议
 (一)完善内部财务制度
中小企业应按照国家公布的规定科目进行选择和设置,保证会计信息的完整和全面。企业财务报表应严格按照要求编制,如实反映企业财务状况,加强规范核算。此外,企业应定期对财务人员进行培训,提高其专业素质,以保证财务人员在日常工作中能以更专业的方式完成会计工作。
中小企业贷款一直受信用影响,良好的信用是成功融资的关键一步。因此,中小企业应充分认识到资金的重要性,加强内部资金管理,合理有效地分配资金的来源和用途,摆脱资金的使用率,构建内部财产管理控制机制。
 (二)提升自己的社会地位
由于与金融机构存在一定程度的信息不对称,银行很难全面掌握中小企业的经营情况,识别优质的中小企业。因此,他们应提高经营管理水平,以吸引高素质人才,引进国内外先进技术,提高社会地位,降低融资风险,方便他们获得银行贷款。
 (三)优化资本结构
目前中小企业的融资很大一部分是通过承担债务获得的,企业应该在可承受的范围内合理借贷。中小企业通过股权融资后,资本结构会发生变化,很多比率和指标也会发生变化,从而更好地符合银行的评级体系,为降低成本埋下伏笔。
 (四)提高企业信用
中小企业要努力提高自己的信用水平。最基本的两点,财务数据真实,历史贷款按时偿还,诚信经营,不拖欠贷款。中小企业要提高信息的公开性和透明度,适当披露一些财务信息,定期与老客户进行财务沟通,这对建立长期的合作伙伴关系很有帮助。信誉好的企业在融资上自然更容易满足贷款要求,愿意向其贷款的金融机构也增多。