摘要： 面临消费市场结构性分化与供需错配的双重压力，国家大力推动零售业创新发展以提振内需。分层零售供给凭借其精准匹配、差异竞争的优势，在消费分级趋势下蓬勃发展，推动流通体系提质增效。企业应如何根据消费分层特征构建适配的供给体系，以及在不同阶段的策略如何动态调整，是值得深入研究的问题。本文以零售龙头企业永辉超市为例，通过财务与运营指标对比，发现分层供给策略显著提升了企业的营收规模与市场渗透率，但利润空间收窄，运营效率未获同步改善。分层供给主要通过优化品类结构与激活客群价值来影响经营绩效。然而，案例企业对分层策略的资源投入产出比较低，精细化运营能力有待加强。希望本文的写作可以为零售企业如何更好地利用分层供给策略提升经营绩效提供参考和借鉴。

关键词： 消费分级；分层零售；供给体系；经营绩效；永辉超市

中图分类号： F713.32；F014.5

文献标识码： A

一、引言

中国零售市场凭借超大规模的市场优势以及高度发达的数字化基础设施，获得了全球零售业的广泛关注。自2010年起，国家针对零售业转型升级提出系列战略规划，并在政策扶持力度上持续加大，给出最实在的支持和鼓励，极大地推动了零售业态的创新与快速发展。然而，消费分级趋势根据现实情况持续深化，零售行业面临着一系列新的挑战，比如供给效率提升、差异化能力建设等。因此，本文选择永辉超市作为研究的切入点，全面分析分层零售供给体系对企业经营绩效的影响，为行业的稳步转型提供有力支撑和借鉴。尝试补充分层零售对经营绩效影响的研究，以永辉超市为对象进行深入剖析，并且结合四项核心运营指标，系统探讨分层供给策略对企业财务绩效的具体影响，旨在为零售行业的理论研究增添案例分析的丰富素材。以帮助企业在实施分层供给策略时，充分考虑其长期效益和潜在风险，确保策略的科学性和有效性，以最大化其对经营业绩的积极作用。

二、永辉超市实施分层零售供给策略的现状

在零售行业中，永辉超市以其行业领先的地位，构建了覆盖高端、中端到大众化市场的多层次业态布局，不仅深入到了精品超市的精细化运营，而且覆盖了社区生鲜店的网格化布局，直至仓储会员店的规模化采购，形成了一个完整的零售生态闭环。这一业态体系的完善布局充分体现了不同客群之间的显著协同效应，为零售业的可持续发展提供了强有力的支撑。永辉超市在生鲜供应链领域拥有百分之百的源头直采与全程控温能力，在生鲜损耗率控制方面的卓越表现，使其跻身行业领先行列。而在业态创新方面，永辉的新零售品牌“超级物种”、“永辉生活”已广泛覆盖一线及新一线城市的核心商圈，其“Bravo精标店”与“永辉仓储店”两大主力系列下的多店型受到不同消费群体的青睐。2021年，永辉超市作出了具有战略意义的转型决策，决定全面升级传统红标店为绿标店，并大力发展线上APP与即时配送服务，推动线上线下融合，并适应后疫情时代的消费习惯变迁。随着消费分级趋势的日益明显，永辉超市积极响应市场变化，通过自有资金与资本市场融资获得了充足的运营资金。这些资金不仅用于企业的数字化系统研发投入，还用于门店改造、前置仓建设等方面，有力推动了永辉超市的业态创新与服务升级。永辉超市凭借其强大的供应链能力和良好的品牌口碑获得了来自资本市场的多轮融资，用于补充企业流动资金需求，降低财务杠杆，提高资金使用效率。通过门店升级、数字化投入、供应链优化等方式，为零售企业提供了全方位的转型支持，推动企业的业态创新、效率提升和市场扩张。

永辉超市实施分层零售策略的门店结构变化如图1所示，其中2018年、2021年红标店关闭数量有短暂上升，但改造进度依旧在推进。此外，2019-2021年整体传统业态不断收缩，永辉超市实施分层新业态的门店数量较之前不降反升，分别为Bravo精标店167家、289家、360家、410家与467家，大幅高于往年新业态门店数，可见永辉超市一直在积极推动业态分层升级。永辉超市对分层零售策略的投入度较高。企业在2017年至2023年期间投入了不同额度的改造与建设资金。2018年的资本性支出较2017年有所上升，增幅为35.6%。其中，2019年的资本性支出最高，达到52.3亿元，较上一年增长了18.9%。2020年资本性支出再次减少，较2019年下降了15.2%。2021年资本性支出达到另一个高点为48.6亿元，较上一年增长了9.7%。资本性支出的增长率，在2017年至2023年期间波动较大。最高增长率出现在2018年，达到35.6%。2020年和2022年出现了负增长，分别下降了15.2%和22.4%。

表1 永辉超市实施分层零售策略的门店投入及结构 单位：亿元/家

数据来源：永辉超市企业年报、联商网。

三、分层零售供给体系对永辉超市经营绩效的影响

（一）永辉超市经营绩效评价体系构建

在构建永辉超市经营绩效评价体系时，我们深入结合了零售行业的独特属性，并恪守真实有效性、客观性、全面性和可比性的基本原则。该体系将覆盖盈利能力、偿债能力、发展能力以及营运能力这四个核心维度，旨在确保所选指标既合理又具备实际效用。通过综合评估这四个维度的表现，可以全面、准确地反映永辉超市的经营绩效状况，为企业的战略决策和运营管理提供有力支持。

1. 盈利能力方面

张瑞敏（2018）实证研究利用因子分析法发现，企业经营绩效的主要影响因素为盈利能力，直接体现公司营利效率和获利水平。企业盈利能力越强，资本增值能力越高。从2017年到2023年，永辉超市在分层零售策略上的投入呈现波动增长的趋势。2017年至2019年，资本性支出稳步上升，从33.7亿元增加到52.3亿元，增长迅速。然而，在2020年出现下降，降至44.4亿元，但随后在2021年回升至48.6亿元。2022年再次下降，但在2023年回升至41.2亿元。营业收入的变化呈现先升后稳的态势。在2017年至2020年期间，营业收入持续增加，从585.9亿元增长到931.9亿元。2021年，营业收入出现小幅下降至910.6亿元，随后在2022年和2023年保持稳定。2023年，营业收入为960.8亿元，是历年来的较高值。净利润的变化趋势与营业收入不完全同步，波动更为剧烈。从2017年到2021年，净利润经历了持续下滑的过程。在2017年，净利润为18.1亿元，随后逐年下降，2021年出现亏损39.4亿元。2022年和2023年，净利润有所回升，但仍在盈亏平衡线附近徘徊，2023年净利润为7.2亿元。

图1 永辉超市销售毛利率与净利率

数据来源：永辉超市企业年报、东方财富网。

永辉超市销售毛利率和销售净利率在2017年至2023年间呈现“阶梯式”下降趋势，如图1所示。可以看到2018年显著下滑，受消费分级趋势深化及市场竞争加剧的影响显著。特别是电商巨头进军生鲜领域，本年度线上生鲜零售占比首次突破10%，对传统超市造成冲击。同时，社区团购的兴起以低价补贴策略分流了大量大众客群，导致永辉超市销售毛利率承压下行。这些市场变化对传统零售企业造成了显著冲击。然而，随着永辉超市实施分层零售策略，精标店与仓储店占比提升，2021年后毛利率有所企稳。与此同时，永辉超市的营业收入在2018年同比增长20.4%，但净利润却同比下降40.8%，反映出新业态前期投入大、培育周期长等多重压力。特别是新开门店主要集中在核心商圈，租金与人力成本高企，而仓储会员店的低毛利率模式更是挤压了利润空间。

2. 偿债能力方面

表2 经营活动现金流入与资本性支出变化 单位：亿元

数据来源：永辉超市企业年报。

除了2017—2018年外，永辉超市的资本性支出与新开门店数趋势相近，但波动幅度各异。在2019年时候，资本性支出达到峰值52.3亿元。2019年前，资本性支出占经营现金流入的6%左右，但随后因疫情冲击线下客流，占比骤降至2020年的4.85%。至2021年，情况有所恢复，资本性支出占比回升至5.42%，但仍低于2019年水平。若无持续的资本投入支撑新业态拓展，永辉超市的客流吸引力与市场份额将受到严重威胁。

3. 发展能力方面

在深入探究永辉超市的发展能力时，本文选取了总资产增长率、营业总收入增长率以及归属母公司净利润增长率作为核心分析指标。

表3 永辉超市发展能力变化

数据来源：永辉超市企业年报、东方财富网。

营业收入增长率的变动呈现出波动下降趋势。其中，2017年至2019年保持了20%左右的高速增长，随后在2020年降至9.8%，2021年首次出现营业收入负增长，为-2.3%。这主要归因于当年社区团购的激烈价格战以及疫情防控对线下客流的影响。此外，归属母公司净利润增长率的变动幅度尤为显著。特别是在2017年至2019年间，这一指标经历了持续的“负增长”。这主要是由于前期分层新业态的大规模扩张和门店改造投入巨大，但新店培育期长，导致短期内增收不增利。2021年更是出现了大幅亏损。通过对上述三个关键指标的分析，可以清晰地看出，永辉超市的发展能力在很大程度上受到分层零售策略投入节奏的影响。

4. 营运能力方面

对永辉超市2017年至2023年的经营绩效营运能力进行分析，主要关注应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等关键指标。

表4 永辉超市营运能力相关指标 单位：次

数据来源：永辉超市企业年报、东方财富网。

永辉超市的应收账款周转率在2017年至2021年期间呈现先升后降的趋势，从56.8次上升到62.4次后下降至48.3次。这表明公司在2021年前后对供应商账期管理出现波动，可能与分层策略下不同业态采购分散有关。然而，从2022年开始，应收账款周转率有所回升，达到55.6次。这反映了公司加强了采购集中度管理，提高了资金回收效率。存货周转率在2017年至2021年期间呈现持续下降趋势，从8.12次下降到6.52次。这表明公司在此期间存货周转速度放缓，分层策略带来的多品类、多SKU可能导致库存积压和资金占用增加。然而，从2022年开始，存货周转率有所回升，达到7.16次，表明公司加强了智能补货与库存管理。流动资产周转率在2017年至2021年期间呈现下降趋势，从3.82次下降到2.75次。这表明公司在此期间流动资产周转速度放慢，新业态门店前期投入大、回收周期长，导致资金利用效率降低。然而，从2022年开始，流动资产周转率有所回升。总资产周转率在2017年至2020年期间呈现波动上升趋势，从1.92次上升到2.16次。这表明公司在此期间总资产利用效率有所提升。然而，从2021年开始，总资产周转率有所下降，2023年为1.92次，反映了新业态沉淀资产较多，整体资产运营效率有待提高。

四、消费分级背景下零售企业实施分层供给策略的建议

通过深入研究永辉超市近年来的分层零售策略实施情况与财务运营数据，可以清晰地看到分层供给策略在短期内对营收规模有着显著拉动作用。然而这种影响呈现一定的“规模导向”效应，即直接提升了营收与市场占有率，而并未实质性地推动企业盈利能力的同步增长。永辉超市在分层零售的精细化运营上存在不足，过度依赖规模扩张。尽管分层策略在短期内对营收有显著提升作用，但利润空间受到挤压，长期盈利能力面临挑战。相反，偿债能力指标波动加大，表明分层策略的“规模扩张”效应并未有效转化为利润增长。分层策略的投入与营收增长趋势并不完全同步，资本性支出占营收的比例波动较大，反映了企业投入节奏的变化。同时，分层策略对短期客流有正面作用，但对长期盈利能力的改善尚不明显，说明策略尚未从根本上优化永辉超市的成本结构与效率水平。永辉超市的运营效率在分层策略推动下有所变化，体现在供应链整合与数字化投入的增加上。然而，这种运营效率的提升在初期并未显著增强企业的盈利水平，直到仓储会员店等新业态模型跑通后，才逐渐显现出其对企业盈利能力的积极影响。高额的资本性支出可能导致企业现金流承压，进而加深了对持续融资的依赖，加大了企业的偿债风险。因此，分层策略的投入规模应与企业的自身发展规模相适应，避免过度投资带来的负面效应。分层零售供给策略对永辉超市的经营绩效和运营效率均有一定影响，但更多体现为规模扩张而非利润提升。企业应通过提升精细化运营能力、优化投入产出比等方式，减少对规模扩张的依赖，实现可持续发展。同时，企业也应根据市场反馈优化分层策略，确保策略的合理性和有效性。

1. 零售企业方面

提升精细运营，增强自我造血能力。企业应减少对规模扩张的过度依赖，通过加强供应链优化、提升坪效和人效、改善品类组合，提高自我造血能力和盈利能力。加大数字化投入，提升运营效率。利用分层策略带来的客流增长，零售企业应加大数字化研发投入，特别是针对智能选品、动态定价、库存预警等关键技术的升级，提升运营效率，增加消费者粘性。关注市场变化，灵活调整策略。企业应紧密关注消费分级趋势和不同圈层需求变化，灵活调整业态组合与商品结构，以适应市场变化，提高市场响应速度和竞争力。摆脱规模依赖，实现盈利增长。零售企业应将政府政策支持与资本市场融资作为辅助手段，而非主要扩张动力。通过供应链深耕、自有品牌开发和会员体系建设，实现内生性增长，减少对融资扩张的依赖。

2. 企业管理层方面

精准定位，明确分层策略的核心客群。企业应根据不同区域的门店生命周期和客群特征，精准确定业态组合与商品结构，避免同质化竞争和资源浪费。对于成熟社区的Bravo精标店，应强化生鲜与餐饮体验；对于城郊的仓储会员店，应强化大包装高性价比商品。改善投入形式，注重长期回报。企业应完善分层策略的评估体系，更多地采用单店盈利模型和顾客生命周期价值等精细化指标，确保资金用于真正产生长期回报的关键环节。建立量化的分层策略考核指标，根据门店的坪效、人效、客单价等数据动态调整投入。加强资金监控，确保分层策略资源用于供应链升级和数字化改造等关键环节。完善信息披露机制，企业应详细报告分层策略的资金使用情况，并进行公开披露，增强透明度。建立健全的内部审计机制，确保管理层对策略实施效果的监督。

零售企业和管理层应共同努力，通过精准定位、加强数字化投入、优化内部管理、关注市场变化和完善评估机制等措施，实现分层零售供给策略的有效利用和企业经营绩效的持续提升。在消费分级的浪潮中，永辉超市如同一艘探索新航道的巨轮，分层零售策略为其提供了暂时的方向指引。然而，本研究发现，这股指引虽能短暂地掀起营收的波澜，却难以长期托起企业盈利的航船。永辉超市在精细化运营上尚显不足，过度依赖规模扩张，使得其盈利能力面临挑战。对于零售企业而言，依赖规模扩张非长久之计。减少对资本投入的过度依赖，加强供应链优化、提升运营效率、精耕细作是提升经营绩效的关键。企业应利用分层策略带来的现金流加大数字化投入，提升运营效率，同时优化商品结构，降低损耗，实现内生性增长，让每一分投入都转化为企业前行的动力。企业决策者作为背后的舵手，也应为零售企业提供更加精准的战略指引。应精准确定核心客群定位，避免资源浪费，并改善投入节奏，注重长期回报。企业应坚持长期主义原则，加强资源监控，确保分层策略的有效实施，并建立健全的复盘评估机制，提高内部管理透明度。总之，零售企业和企业管理层应共同努力，通过精准定位、加强数字化投入、优化内部管理、关注市场变化和完善评估机制等措施，实现分层零售供给策略的有效利用和企业盈利能力的持续提升，从而推动零售产业的健康、可持续发展。